20210920-中泰证券-建筑材料行业周报_能耗双控下水泥价格接连跳涨_持续推荐水泥板块_25页_2mb

建筑材料行业周报总结

核心内容概述

本报告为2021年9月20日发布的建筑材料行业周报，对水泥、玻璃、玻纤及品牌建材等细分领域进行了深入分析。整体评级为增持（维持），重点推荐海螺水泥、华新水泥、中国巨石等公司，并对行业走势及投资逻辑进行了详细阐述。

行业概况

• 上市公司数：82家
• 行业总市值：13592亿元（百万元）
• 行业流通市值：11444亿元（百万元）
• 行业走势：本周建筑材料板块（SW）整体下跌7.15%，沪深300指数下跌3.14%，建筑材料板块超额收益为-4.01%。
• 市场情绪：玻璃市场整体走势平平，但部分区域价格小幅上涨，市场情绪一般。

主要观点与关键信息

水泥行业

• 价格走势：本周全国水泥价格大幅上涨，环比涨幅达11%。除华北地区外，其他地区均有不同程度的上调，其中广西、江苏、云南、贵州等地限电导致供应短缺，推动价格上涨。
• 区域情况：
  • 华东：水泥价格继续暴涨，部分区域累计上调150元/吨。
  • 华南：库容比最低，为28.89%，价格小幅上涨。
  • 西北：库容比最高，为58.89%，价格小幅推涨。
• 出货率：全国水泥出货率为79.6%，环比上升0.9个百分点，但同比下滑8.5个百分点。
• 供需分析：供给端受能耗双控影响显著收缩，需求端受益于专项债发行提速和地产竣工改善，水泥价格有望继续上涨。
• 重点推荐：海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、上峰水泥、万年青、中国建材。

玻璃行业

• 价格走势：本周建筑用白玻均价为3023元/吨，环比下降6元，同比上涨1119元。玻璃现货市场总体走势平平，部分区域厂家报价小幅调整。
• 库存情况：全国玻璃库存为2622万重箱，环比增加47万重箱，同比减少1281万重箱。
• 产能利用率：全国玻璃产能利用率为73.57%，同比上涨4.28%。
• 市场预期：厂家对市场需求保持乐观，部分区域仍存在刚性需求订单，后期价格有望维持高位。
• 重点推荐：旗滨集团，建议关注南玻A、信义玻璃、洛阳玻璃。

玻纤行业

• 价格走势：无碱池窑粗纱价格短期暂稳，电子纱市场高位出货为主。
• 市场情况：多数池窑厂价格涨后趋稳，部分中小企业价格略有上调，但涨幅不大。电子纱市场因成本压力，短期内调涨动力有限。
• 需求支撑：下游汽车、电子、风电等行业需求持续增长，玻纤价格中枢有望提升。
• 重点推荐：中国巨石（首次提出超额利润分享方案），中材科技，长海股份，山东玻纤。

品牌建材与新材料

• 品牌建材：推荐石膏板、瓷砖、防水、涂料、五金等细分领域龙头，如北新建材、蒙娜丽莎、东鹏控股、科顺股份、亚士创能、坚朗五金、永高股份、伟星新材、中国联塑等。
• 新材料：推荐石英股份、菲利华等具备技术和成本优势的公司，重点关注半导体、光伏等成长性行业。
• 行业逻辑：竣工端强于开工端，龙头抗周期能力强，具备市占率提升及品类扩张潜力。

重点公司分析

其他推荐与风险提示

• 其他低估板块：推荐耐火材料龙头北京利尔和混凝土减水剂龙头苏博特。
• 风险提示：
  • 宏观经济下行的风险
  • 疫情导致需求低于预期
  • 限产放松及新增产能风险
  • 2B端企业资金周转不畅的风险

投资建议

• 重点推荐：海螺水泥、华新水泥、中国巨石、北新建材、塔牌集团、科顺股份、亚士创能、旗滨集团。
• 建议关注：上峰水泥、万年青、中国建材、东鹏控股、蒙娜丽莎、南玻A、信义玻璃、洛阳玻璃、坚朗五金、永高股份、伟星新材、中国联塑、石英股份、菲利华、北京利尔、苏博特。

总结

建筑材料行业在能耗双控及基建发力的推动下，水泥价格持续上涨，行业估值有望进一步修复。玻璃行业需求韧性较强，价格维持高位，玻纤行业景气度持续，龙头公司具备较强竞争力。品牌建材与新材料领域中，龙头公司抗周期能力强，具备成长性，建议重点关注。整体来看，行业仍具备投资价值，推荐关注重点公司及细分领域龙头。