20210425-兴业证券-建筑材料行业周报_集中度提升抗周期影响_继续关注水泥玻璃量价超预期_21页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2021年4月25日建材行业的市场表现与投资建议，重点围绕水泥、玻纤、玻璃及消费建材等子行业展开，同时提及原材料和能源价格变动。分析师指出，随着市场环境的变化和政策的影响，部分企业表现优于预期，行业整体呈现积极态势。

主要观点

水泥行业

• 价格走势：全国水泥价格环比上涨0.9%，主要上涨地区包括安徽、浙江、福建、河南和云南，涨幅为20-50元/吨。
• 出货情况：多数地区出货率维持高位，部分城市如江苏南京、镇江环比下降5%，但整体仍保持稳定。
• 库存水平：多数地区库存处于低位或中等水平，部分区域如河南、湖北库存有所下降。
• 投资建议：重点推荐【海螺水泥】【华新水泥】【祁连山】【天山股份】【上峰水泥】，认为“碳中和”和“碳交易”政策有助于延长盈利周期，同时关注水泥需求旺季带来的价格上行预期。

玻纤行业

• 市场表现：无碱池窑粗纱市场价格基本走稳，出口订单量明显增加。
• 价格预期：部分产品有提涨预期，建议关注【山东玻纤】【长海股份】【中国巨石】【中材科技】。
• 投资壁垒：铑价巨幅波动对玻纤龙头影响有限，但对无技术和铑粉储备的小企业形成投资壁垒，可能影响其新建窑炉意愿。

玻璃行业

• 价格走势：全国建筑用白玻均价2272元/重量箱，环比上涨21元，同比上涨910元。
• 产能变化：玻璃产能利用率71.20%，剔除僵尸产能后为84.47%，整体产能增加，但部分区域如西南出现价格松动。
• 投资建议：关注【旗滨集团】【南玻A】，同时提及光伏玻璃产能有望在五月份提升。

消费建材行业

• 市场表现：房屋销售与交易景气延续，精装提质有利于龙头公司。
• 投资建议：
  • 推荐【北新建材】【伟星新材】【兔宝宝】，受益于C端零售与渠道业务景气。
  • 关注防水龙头【东方雨虹】【科顺股份】【凯伦股份】，管道龙头【永高股份】【中国联塑】，涂料龙头【三棵树】【亚士创能】，五金龙头【坚朗五金】，瓷砖龙头【蒙娜丽莎】【帝欧家居】【东鹏控股】。

关键信息

重点公司盈利预测与估值

重要年报与一季报

• 科顺股份：2021年Q1营收14.6亿元，同比增长80.57%，归母净利1.7亿元，同比增长463.2%。
• 中材科技：2021年Q1营收39.41亿元，同比增长36.4%，归母净利5.81亿元，同比增长140%。
• 共创草坪：2021年Q1营收5.33亿元，同比增长49%，归母净利0.99亿元，同比增长47.34%。
• 兔宝宝：2021年Q1营收13.7亿元，同比增长188%，归母净利1.0283亿元，同比增长460.13%。
• 南玻A：2021年Q1营收30亿元，同比增长73.41%，归母净利5.73亿元，同比增长415.17%。

风险提示

• 雨水影响工程进度不及预期；
• 基建资金到位时间不及预期；
• 宏观流动性趋紧的风险；
• 地产调控继续趋严的风险。

行业动态与政策影响

• 碳达峰政策：工信部强调严禁水泥、平板玻璃新增产能，推动行业产能置换，提升行业集中度。
• 产能变化：2020年玻璃冷修生产线减少9438万重箱，恢复产能10140万重箱；2021年玻璃冷修减少1020万重箱，恢复产能1260万重箱。
• 原材料价格：纯碱价格同比上涨26%，玻璃纯碱价格差同比拉大71.56%，提升玻璃企业盈利水平。

结论

总体来看，建材行业在政策支持与市场需求推动下，表现较为积极。水泥行业因供需紧张与成本上升，价格持续上涨；玻纤行业受益于出口增长和行业壁垒提升；玻璃行业因产能恢复和成本因素，价格保持稳定或上涨。消费建材板块受益于精装趋势，龙头公司表现突出。建议投资者关注具备低估值和高业绩弹性、受益于行业集中度提升的标的。