20240531-东海证券-国内观察_2024年5月PMI_制造业PMI超预期回调_服务业加快扩张_9页_431kb

经济简讯：2024年5月PMI数据深度分析

摘要
2024年5月31日，国家统计局发布制造业及非制造业PMI数据，制造业PMI为49.5%，低于前值50.4%及预期50.1%；非制造业PMI为51.1%，略低于前值51.2%。整体显示经济161回落。

核心观察
制造业PMI超预期回落主要由前期高基数影响和经济回升动力不足驱动。供需双双收缩，但生产端相对强劲。新订单和新出口订单指数大幅下滑，反映需求不足加剧，企业需求不满60.6%，环比增12个百分点。价格方面，原材料购进价格指数环比升29个百分点至56.9%，出厂价格指数升13个百分点至50.4%，但价差扩大，抑制企业效益。中小企业受挫明显，PMI为46.7%，环比降36个百分点。

非制造业PMI稳定，服务业因五一假期扩张加速，商务活动指数环比升0.2%。建筑业回落至54.4%，新订单指数环比降12个百分点，房地产低迷持续。

政策与展望
尽管当前需求不足是经济重要制约因素，但5月楼市政策调整（如降低首付和房贷利率）和服务业刺激措施（消费品换新）可能提振需求端。新商务特别国债发行预计将提速，支持基建投资，助力建筑业稳定。未来需关注地缘政治风险和国内政策执行效果，以防经济复苏乏力。