20240430-东海证券-国内观察_2024年4月PMI_PMI回调_供给强于需求_10页_437kb

4月官方PMI数据显示，制造业PMI为50.4%，环比下降0.4个百分点，虽回调但仍处扩张区间，且好于历史均值，经济稳步恢复。供给强于需求，或受积压订单消化带动生产加快，但需求端有所回落。原材料价格升幅高于出厂价格，企业成本压力增大。装备制造业和高技术制造业保持较快增长。非制造业商务活动指数为51.2%，服务业景气度回落，清明小长假拉动交通运输业，基建支撑建筑业，而房地产相对疲弱。一季度专项债发行偏慢，二季度或提速；汽车以旧换新补贴出台，楼市政策放松，内需潜力释放。总体上，经济景气小幅回落，需求恢复需巩固。风险包括海外局势和政策落地不及预期。