20230502-安信证券-帅丰电器-605336.SH-成本压力下降_Q1净利率提升_6页_953kb

帅丰电器报告总结

公司概况

帅丰电器（605336SH）是厨房电器领域的优势品牌，专注于集成灶产品，并逐步扩展新品类。该公司在2022年面临收入和利润下降的压力，但通过渠道优化，2023年第一季度业绩出现改善。

主要业绩

• 2022年实现收入95亿元，同比减少32%；归母净利润21亿元，同比减少131%。
• 2023年第一季度实现收入18亿元，同比减少85%；归母净利润4亿元，同比增长63%，毛利率同比提升34个百分点至47%，净利率升至22.9%。
• 原因：原材料价格下降是主要原因，导致成本压力减轻。

渠道与增长策略

公司通过积极渠道调整，2022年新增及优化约200家经销商，年底达1300家。同时，拓展家装合作网点超1000家，并与天猫优品合作进驻下沉市场。Q1销量市占率达96%，同比提升0.2个百分点，显示出市场份额增长潜力。

投资建议

• 投资评级：买入-A，维持评级。
• 6个月目标价：2100元（对应2023年EPS约1.40元，PE约15倍）。
• 预测：2023-2024年EPS分别为1.40元和1.63元，公司有望通过产品结构优化和高端新品推动盈利能力持续改善。

风险提示

• 主要风险：原材料价格大幅上涨、竞争格局恶化。
• 其他风险因素：销售景气度波动、终端消费需求变化。