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帅丰电器（605336.SH）2021年一季报总结

核心内容概述

帅丰电器于2021年4月25日公布了其2021年第一季度财务数据，显示出显著的收入增长和盈利能力提升，同时面临净利率下滑的压力。公司作为国内集成灶行业的优势品牌，通过电商渠道的扩张以及产品结构的优化，实现了业绩的快速增长。本文将对核心内容、主要观点和关键信息进行详细总结。

主要观点

• 收入与利润增长显著：
  2021年第一季度，帅丰电器实现收入1.6亿元，同比增长164.1%；净利润3415.4万元，同比增长127.1%。预计与2019年第一季度相比，收入增长约50%，利润增长更快。

• 电商渠道放量：
  电商直营收入占比约10%，同比提升6个百分点；经销商线上线下收入占比约20%，同比提升13个百分点以上。电商销售的快速增长主要受益于疫情后消费者偏好的线上购物趋势，以及公司对电商渠道的积极布局。

• 毛利率提升：
  2021年第一季度毛利率为47.3%，同比提升0.9个百分点。毛利率的改善主要得益于需求恢复带来的规模效应、高端产品（如蒸烤一体）销售占比上升，以及电商渠道的高毛利率。

• 净利率下滑：
  2021年第一季度净利率为22.0%，同比下降3.6个百分点。主要原因在于政府补助减少，2021年第一季度政府补助仅为25万元，而去年同期为1087万元。

• 投资建议：
  帅丰电器被给予“买入-A”的投资评级，预计2021-2023年每股收益（EPS）分别为1.62元、1.96元、2.27元。分析师认为公司具备持续增长潜力，尤其是在电商渠道和产品结构优化方面。

• 风险提示：
  主要风险包括原材料价格大幅上涨和行业竞争格局恶化。

关键信息

财务指标预测

估值指标

股价与交易数据

• 股价（2021-04-23）：30.19元
• 12个月价格区间：24.86元 / 38.48元
• 总市值（百万元）：4,250.75
• 流通市值（百万元）：1,062.69
• 总股本（百万股）：140.80
• 流通股本（百万股）：35.20

投资评级体系

• 买入-A：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上

风险评级

• A：正常风险，未来6-12个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动
• B：较高风险，未来6-12个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动

分析师信息

• 张立聪：分析师，SAC执业证书编号S1450517070005，邮箱zhanglc@essence.com.cn
• 李奕臻：分析师，SAC执业证书编号S1450520020001，邮箱liyz4@essence.com.cn

联系方式

• 上海联系人：

  • 潘艳：18930060852，panyan@essence.com.cn
  • 侯海霞：13391113930，houhx@essence.com.cn
  • 朱贤：13901836709，zhuxian@essence.com.cn
  • 李栋：13917882257，lidong1@essence.com.cn
  • 刘恭懿：13916816630，liugy@essence.com.cn
  • 苏梦：13162829753，sumeng@essence.com.cn
  • 秦紫涵：15801869965，qinzh1@essence.com.cn
  • 陈盈怡：13817674050，chenyy6@essence.com.cn
  • 徐逸岑：18019221980，xuyc@essence.com.cn

• 北京联系人：

  • 张莹：13901255777，zhangying1@essence.com.cn
  • 张杨：15801879050，zhangyang4@essence.com.cn
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