> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 菜粕早报总结（2026-03-25） ## 核心内容概述 本报告分析了2026年3月25日菜粕市场的走势，结合基本面、基差、库存、盘面表现及主力持仓数据，评估了菜粕的短期及中长期走势，并对相关要闻及影响因素进行了总结。 --- ## 主要观点与策略 ### 市场走势 - 菜粕期货RM2605合约处于**2320至2380区间震荡**。 - 菜粕现货价格偏弱，但**现货升水维持低位**，显示市场对现货需求的预期仍有一定支撑。 - 菜粕价格**位于20日均线下方但方向向上**，短期趋势偏震荡。 ### 基本面分析 - 菜粕基本面整体**震荡回落**，受豆粕走势带动和技术性整理影响。 - 中国取消对加拿大农产品的出口限制，**市场短期利空出尽**，但**中加贸易关系改善**对市场仍具支撑。 - 国内菜粕需求进入**季节性淡季**，但**春节后需求预期良好**，库存维持低位支撑盘面。 ### 基差与库存 - **基差为35，现货升水期货**，显示市场对现货的偏好，偏多信号。 - 国内社会库存为**40.58吨**，较上周**增加1.86%**，但**同比减少12.92%**，库存仍处于低位，支撑盘面。 --- ## 关键信息汇总 ### 近期要闻 1. **国内水产养殖进入淡季**，需求端偏弱，压制盘面预期。 2. **加拿大总理访问中国**，中加贸易关系短期改善，双方加征关税逐步取消。 3. **全球油菜籽产量增产**，加拿大产量高于预期。 4. **俄乌冲突持续**，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯增产相互抵消。 5. **中东紧张局势升级**，对大宗商品形成一定支撑。 ### 利多因素 - 中国菜粕春节后需求良好，预期支撑。 - 油厂菜粕库存无压力。 ### 利空因素 - 国内菜粕需求短期进入淡季。 - 加拿大油菜籽进口恢复，未来到港量可能增加，影响供应。 --- ## 市场逻辑与数据 ### 价格与价差 - 菜粕期货震荡回落，现货相对偏弱。 - **豆菜粕现货价差偏高位**，显示豆粕对菜粕的带动作用。 ### 进口与库存 - **进口油菜籽3月开始增多**，进口成本小幅波动。 - **油厂油菜籽库存小幅回落**，但菜粕库存维持低位回升。 ### 开机率与入榨量 - 油厂油菜籽**入榨量维持低位**，开机率持平，影响供应节奏。 ### 需求端数据 - **中国水产品和鱼类产量**：整体维持稳定，但受季节性影响。 - **贝类和虾蟹类产量**：维持平稳，未出现明显波动。 - **鱼类价格小幅波动**，虾贝类价格维持平稳，反映需求变化不大。 --- ## OECD数据参考 - **中国鱼类产量**：整体趋势稳定，但受外部因素影响。 - **鱼类进口预估**：进口量受国际形势和贸易关系影响，未来仍有变化可能。 --- ## 持仓与资金流动 - **主力空单减少**，资金流入，显示市场短期偏多情绪。 --- ## 风险提示 - **国内水产需求转淡**：可能对菜粕价格形成下行压力。 - **进口油菜籽增加**：未来供应压力可能上升，需关注到港量变化。 --- ## 结论与展望 - 菜粕短期受豆粕带动，维持震荡格局。 - 中加贸易关系改善将支撑市场情绪，但需关注后续发展。 - 需求端季节性淡季和进口增加是主要下行风险点。 - 建议投资者关注中加贸易关系及国内水产需求变化，谨慎操作。