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菜粕早报总结（2026-03-25）

核心内容概述

本报告分析了2026年3月25日菜粕市场的走势，结合基本面、基差、库存、盘面表现及主力持仓数据，评估了菜粕的短期及中长期走势，并对相关要闻及影响因素进行了总结。

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主要观点与策略

市场走势

• 菜粕期货RM2605合约处于2320至2380区间震荡。
• 菜粕现货价格偏弱，但现货升水维持低位，显示市场对现货需求的预期仍有一定支撑。
• 菜粕价格位于20日均线下方但方向向上，短期趋势偏震荡。

基本面分析

• 菜粕基本面整体震荡回落，受豆粕走势带动和技术性整理影响。
• 中国取消对加拿大农产品的出口限制，市场短期利空出尽，但中加贸易关系改善对市场仍具支撑。
• 国内菜粕需求进入季节性淡季，但春节后需求预期良好，库存维持低位支撑盘面。

基差与库存

• 基差为35，现货升水期货，显示市场对现货的偏好，偏多信号。
• 国内社会库存为40.58吨，较上周增加1.86%，但同比减少12.92%，库存仍处于低位，支撑盘面。

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关键信息汇总

近期要闻

1. 国内水产养殖进入淡季，需求端偏弱，压制盘面预期。
2. 加拿大总理访问中国，中加贸易关系短期改善，双方加征关税逐步取消。
3. 全球油菜籽产量增产，加拿大产量高于预期。
4. 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯增产相互抵消。
5. 中东紧张局势升级，对大宗商品形成一定支撑。

利多因素

• 中国菜粕春节后需求良好，预期支撑。
• 油厂菜粕库存无压力。

利空因素

• 国内菜粕需求短期进入淡季。
• 加拿大油菜籽进口恢复，未来到港量可能增加，影响供应。

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市场逻辑与数据

价格与价差

• 菜粕期货震荡回落，现货相对偏弱。
• 豆菜粕现货价差偏高位，显示豆粕对菜粕的带动作用。

进口与库存

• 进口油菜籽3月开始增多，进口成本小幅波动。
• 油厂油菜籽库存小幅回落，但菜粕库存维持低位回升。

开机率与入榨量

• 油厂油菜籽入榨量维持低位，开机率持平，影响供应节奏。

需求端数据

• 中国水产品和鱼类产量：整体维持稳定，但受季节性影响。
• 贝类和虾蟹类产量：维持平稳，未出现明显波动。
• 鱼类价格小幅波动，虾贝类价格维持平稳，反映需求变化不大。

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OECD数据参考

• 中国鱼类产量：整体趋势稳定，但受外部因素影响。
• 鱼类进口预估：进口量受国际形势和贸易关系影响，未来仍有变化可能。

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持仓与资金流动

• 主力空单减少，资金流入，显示市场短期偏多情绪。

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风险提示

• 国内水产需求转淡：可能对菜粕价格形成下行压力。
• 进口油菜籽增加：未来供应压力可能上升，需关注到港量变化。

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结论与展望

• 菜粕短期受豆粕带动，维持震荡格局。
• 中加贸易关系改善将支撑市场情绪，但需关注后续发展。
• 需求端季节性淡季和进口增加是主要下行风险点。
• 建议投资者关注中加贸易关系及国内水产需求变化，谨慎操作。