20160731-申万宏源-跨境资金流向与配置监测_美日议息会议保持利率不变_资金重新流入新兴市场_12页_1mb

2016年7月31日跨境资金流向与配置监测总结

核心内容

2016年7月31日发布的《跨境资金流向与配置监测》报告指出，美联储和日本央行在7月议息会议上均维持利率不变，导致市场预期的加息概率下降，资金重新流入新兴市场。中国股市和债市在当周均呈现资金净流入，人民币汇率升值，外汇储备上升，市场情绪趋于稳定。同时，港股通资金出现净流出，而沪股通资金净流入。

主要观点

• 美联储政策：维持联邦基金利率在0.25%-0.50%区间不变，市场预期加息概率降低，资金重新流入新兴市场。
• 日本央行政策：维持政策利率和国债购买规模不变，但扩大ETF购买规模至6万亿日元，宽松力度不及预期，日元上涨，日股下跌。
• 中国股市资金流向：截至7月27日，中国股市资金净流入1.12亿美元，延续上周流入趋势，四周均值为净流出0.97亿美元。
• 中国债市资金流向：债市资金净流入2.04亿美元，延续流入趋势。
• 港股通与沪股通：港股通资金净流出0.40亿美元，沪股通资金净流入22.29亿美元，显示资金更偏向A股市场。
• 人民币汇率：人民币即期汇率升值0.23%，中间价连升4天，升值超过300个基点，缓解贬值压力。
• 外汇储备：6月中国外汇储备意外上升134亿美元至3.21万亿美元，主要受英国脱欧影响，资产价格上涨带来的估值效应。
• 行业配置：金融行业仍是外资最青睐的领域，6月外资在金融行业的占比升至48.59%。
• 市场风险偏好：资金由股市流向债市，显示市场风险偏好降低。
• CDS指数：6月底中国政府信用CDS价格放缓，体现投资者对中国经济前景的乐观预期。

关键信息

资金流向数据

• 中国股市：7月27日当周净流入1.12亿美元，四周均值为净流出0.97亿美元。
• 中国债市：7月27日当周净流入2.04亿美元。
• 全球市场：全球股票基金净流出54.20亿美元，全球债券基金净流入78.58亿美元。
• 港股通：7月25日-29日，港股通资金净流出3.79亿元，沪股通资金净流入22.29亿元。
• 人民币汇率：即期汇率升值0.23%，中间价报6.6511，一周升值超过300个基点。

行业配置

• 金融行业：6月外资在金融行业的占比上升至48.59%，显示外资对金融板块的偏好。
• 其他行业：材料、工业、可选消费、必选消费、医疗、IT、电信、公用事业等行业资金流出。

外汇储备与中美利差

• 外汇储备：6月外汇储备以美元计价上升134亿美元至3.21万亿美元，超出市场预期。
• 中美利差：6月底中美十年期国债收益率差达到140bp，美国国债因避险性质和正收益率受到投资者青睐。

投资建议与展望

• 市场情绪：上半年跨境资金流出压力缓解，人民币贬值预期减弱，市场情绪趋于稳定。
• 资金流向：资金重新流入新兴市场，中国股市和债市成为资金流入的主要目的地。
• 行业机会：金融行业具备结构性机会，但需防范流动性陷阱。
• 未来展望：若美联储未来仍维持宽松政策，中国市场的吸引力有望持续增强，资金流入趋势可能延续。

数据来源与图表说明

• 数据来源：EPFR、WIND、Bloomberg、国家外汇局等。
• 图表说明：
  • 图1：流入中国股票资金及四周均值
  • 图2：流入中国股票、债券累计资金量
  • 图3：流入中国股票资金与上证指数
  • 图4：流入香港股票资金与恒生指数
  • 图5：流入中国股票ETF资金与上证指数
  • 图6：流入香港股票ETF资金与恒生指数
  • 图7：2009年以来资金流入中国股票各行业环比变动
  • 图8：2013年以来资金流入中国股票各行业环比变动
  • 图9：资金流入中国股票各行业当月环比变动
  • 图10：2015年以来资金流入中国股票各行业环比变动
  • 图11：流入中国股债资金与外汇占款
  • 图12：流入中国股债资金与中美10年期国债利差
  • 图13：流入中国股债资金与美联储总资产变化
  • 图14：流入中国股债资金与中国政府信用CDS
  • 图15：美元兑港币汇率与人民币收盘价对中间价偏离幅度
  • 图16：美元兑人民币中间价与即期汇率
  • 图17：沪港通额度使用情况
  • 图18：EPFR全球资金国别流向计算方法示意

投资者提示

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• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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