20160313-中投证券-全球资金流向周报_新兴市场继续流入_发达市场结束流出_11页_793kb

全球资金流动总结（2016年3月）

核心内容

进入2016年3月，全球资金的风险偏好有所回升，主要体现在股票基金和债券基金的资金流动变化。在股票市场方面，新兴市场股票基金结束连续17周资金流出，实现10月份以来首次连续流入；发达市场股票基金结束连续5周流出，出现资金流入。科技行业基金成为资金流入的热点，而医疗保健/生物技术和基础设施行业基金则出现资金流出。在债券市场方面，全球债券基金结束连续8周资金流出，取得自2015年二季度以来的最大流入，其中美国和新兴市场债券基金均表现积极。

主要观点

• 风险偏好回升：全球资金风险偏好在3月明显增强，推动股票和债券基金的资金流入。
• 股票基金流动变化：
  • 新兴市场股票基金结束连续17周资金流出，实现10月份以来首次连续流入，全球新兴市场（GEM）股票基金流入20亿美元。
  • 发达市场股票基金结束连续5周流出，美国和日本股票基金出现资金流入，欧元区仍持续流出。
  • 中国股票基金在过去3周中出现第2次资金流出，但有所趋缓。
  • 拉丁美洲股票基金受益于欧洲政治气候，巴西和墨西哥资金流入显著。
• 债券基金流入：
  • 全球债券基金结束连续8周流出，取得自2015年二季度以来最大流入。
  • 美国债券基金、高收益债券基金、总回报基金和银行贷款基金均实现资金流入。
  • 新兴市场债券基金取得自2015年一季度以来最大流入，偏好硬通货授权国家如哥伦比亚和泰国。
  • 欧洲债券基金经历温和流出，英国外债基金表现相对较好。
• 行业资金流向：
  • 科技行业基金资金流入达到今年最高水平，资金流入触及10周高位。
  • 黄金基金因风险偏好上升而资金流入减少，占比下降至约75%。
  • 金融行业基金实现自12月初以来首次连续资金流入。
  • 房地产行业基金因日本、欧洲量化宽松预期和美国加息而资金流入。

关键信息

• 资金流入情况：
  • 总回报基金和银行贷款基金分别结束连续8周和18周资金流出。
  • 债券基金流入61亿美元，股票基金流入44.6亿美元，货币市场基金净流出35亿美元。
• 区域表现：
  • 新兴市场：全球新兴市场股票基金流入20亿美元，印度股票基金实现10月底以来首次连续流入，俄罗斯股票基金连续6周流入，土耳其股票基金连续8周流出。
  • 发达市场：美国股票基金实现今年首次连续流入，日本股票基金连续3周流入，欧元区股票基金连续5周流出。
  • 欧洲：法国股票基金经历自2015年二季度以来最大资金流出，欧洲债券基金经历温和流出，其中除英国外其他地区均出现显著流出。
• 风险提示：
  • 美联储加息力度和节奏可能强于预期，对市场造成影响。

资料来源

• 数据来自EPFR全球追踪系统。
• 中国中投证券研究总部提供分析。

投资评级定义

• 公司评级：
  • 强烈推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅20%以上。
  • 推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间。
  • 中性：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数变动介于+10%之间。
  • 回避：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数跌幅10%以上。
• 行业评级：
  • 看好：预期未来6-12个月内，行业指数表现优于沪深300指数5%以上。
  • 中性：预期未来6-12个月内，行业指数表现相对沪深300指数持平。
  • 看淡：预期未来6-12个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上。

评分原则与结果

• 评分以主体信用为主，债券条款为辅，综合行业现状、公司治理、财务状况等因素。
• 评分范围为0-5分，0.25分为基本划分区间。
• 目前评分不涵盖B以下级别债券，未来如出现B以下债券将再做跟踪调整。

作者信息

• 署名人：张捷
• 职位：中国中投证券研究所宏观分析师
• 学历：中国社会科学院金融学博士
• 联系方式：
  • 电话：010-63222710
  • 邮箱：zhangjie1@china-invs.cn

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