20220209-中国银河-房地产行业关于_关于保障性租赁住房有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理的通知_点评_保障性租赁住房支持力度加大_房企融资环境进一步改善_3页_450kb

房地产行业点评报告总结

核心内容

2022年2月8日，中国人民银行发布《关于保障性租赁住房有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理的通知》，旨在通过政策调整，改善房地产企业的融资环境，并加大对保障性租赁住房的支持力度。该政策对银行业金融机构提出明确要求，即对持有保障性租赁住房项目认定书的项目发放的贷款不纳入房地产贷款集中度管理，同时鼓励银行提供多样化的金融产品和服务，以支持保障性租赁住房的建设。

主要观点

• 政策支持释放融资空间：此前，房地产贷款集中度管理制度对银行房地产贷款占比进行了严格限制，导致房企融资受限。此次政策调整，将保障性租赁住房贷款从集中度管理中剔除，有助于释放商品房贷款额度，缓解房企资金压力，改善融资环境。

• 保障性租赁住房建设提速：住建部明确表示，2022年计划建设筹集保障性租赁住房240万套（间），为2021年计划的1.5倍，占“十四五”总目标的37%。政策推动下，保障性住房建设将加快，成为“稳增长”和“租购并举”政策的重要组成部分。

• 利好头部房企与代建公司：保障性租赁住房的建设对房企的资金实力和运营能力提出了较高要求，因此资金实力较强的头部房企以及代建公司将更受益于政策支持，有望在市场中占据更有利的位置。

关键信息

• 保障性住房贷款占比：截至2021年三季度末，保障性住房开发贷款余额占房地产贷款余额的9.03%，占贷款总额的2.45%。

• 政策背景：2020年12月央行曾发布房地产贷款集中度管理制度，限制银行房地产贷款比例，此次调整是对该政策的边际优化。

• 投资建议：短期来看，政策偏暖将推动行业估值提升。建议关注优质住宅开发行业龙头股：万科A（000002）、保利地产（600048）、金地集团（600383）、招商蛇口（001979）、新城控股（601155）、金科股份（000656），以及代建龙头公司：绿城管理控股（9979.HK）。

• 风险提示：需关注政策支持不及预期、风险事件发酵超预期等潜在风险。

行业与公司评级体系

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师信息

• 分析师：王秋蘅
• 学历：英国杜伦大学金融学硕士
• 加入时间：2018年5月
• 研究领域：房地产行业及上下游产业链
• 联系方式：(8610) 80927618 / wangqiuheng_yj@chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130520050006

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