20220209-国信证券-保障房贷款集中度新规点评_正式文件出台加强信心_保障房贷款有望积极发放_5页_637kb

证券研究报告总结：保障房贷款集中度新规点评

核心内容

2022年2月8日，中国人民银行与银保监会联合发布《关于保障性租赁住房有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理的通知》，明确保障性租赁住房项目相关贷款不纳入房地产贷款集中度管理。此举旨在加大对保障性租赁住房发展的金融支持力度，鼓励银行业金融机构依法合规、风险可控、商业可持续地提供信贷支持，从而推动住房保障体系建设。

主要观点

• 政策铺垫与正式落地：该政策并非首次提出，早在2020年12月的房地产贷款集中度管理政策中，就已经对住房租赁贷款作出“暂不纳入房地产贷款占比计算”的规定。此次政策的正式出台，进一步强化了对保障性租赁住房的支持态度，增强了市场信心。

• 对房地产贷款增速的提振：2021年房地产贷款增速显著放缓，房地产贷款余额同比增长7.9%，开发贷款余额同比增长0.9%。此次政策有助于提升保障房贷款的发放积极性，缓解房地产贷款增速下滑的压力。

• 对房企的边际利好：若保障性租赁住房的认定标准参考上海“配建比例不低于15%”的规定，那么开发相关商品房项目的房企将更容易获得保障房贷款资源的倾斜，从而在融资方面受益。

• 投资建议：报告建议关注财务稳健且聚焦一二线城市的房企，如保利发展、金地集团。这类房企具备较低的融资成本、较强的抗风险能力，以及在重点城市较高的项目配建比例，更易受益于政策支持。

关键信息

• 政策背景：落实党中央、国务院关于支持保障性租赁住房发展的决策部署，依据《国务院办公厅关于加快发展保障性租赁住房的意见》（国办发〔2021〕22号）。

• 政策内容：

  1. 保障性租赁住房项目相关贷款不纳入房地产贷款集中度管理。
  2. 银行业金融机构应依法合规、风险可控、商业可持续地提供金融产品与服务。
  3. 严格执行统计制度，确保数据真实准确。
  4. 适用于执行房地产贷款集中度管理制度的金融机构。

• 保障房建设重点：住建部明确以人口流入多、房价高的城市为重点，2022年计划建设筹集保障性租赁住房240万套（间），“十四五”期间计划新增650万套（间）。

• 风险提示：

  1. 保障房项目资格认定标准严格或开工量不及预期，影响贷款释放。
  2. 政策可能超预期收紧。
  3. 房地产行业基本面超预期下行。
  4. 房企信用风险事件可能超预期冲击。

投资评级

• 行业评级：超配（预计6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上）。
• 股票评级：推荐保利发展、金地集团。

附录与联系信息

• 相关研究报告：包括《房地产行业双周报》、《房地产2022年2月投资策略》、《LPR下调点评》等，均围绕房地产政策与市场走势展开分析。
• 分析师信息：
  • 任鹤：010-88005315 / renhe@guosen.com.cn
  • 王粤雷：0755-81981019 / wangyuelei@guosen.com.cn
  • 联系人：王静：021-60893314 / wangjing20@guosen.com.cn
• 国信证券经济研究所地址：
  • 深圳：深圳市罗湖区红岭中路1012号国信证券大厦18层
  • 上海：上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12楼
  • 北京：北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层

说明与承诺

• 分析师承诺：报告所采用数据均来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解，力求客观公正，结论不受第三方影响。
• 风险提示说明：本报告仅供参考，不构成投资建议，不承担由此引发的任何法律责任。

此总结涵盖了政策背景、主要内容、市场影响、投资建议及风险提示，字数控制在1000字以内，结构清晰，便于快速理解文档核心内容。