机械行业2020年报及2021一季报综述：2020业绩稳定增长，2021Q1加速回暖-20210517-渤海证券-19页_849kb

机械行业2020&2021Q1业绩分析及投资策略总结

核心内容概述

2020年机械行业整体实现稳定增长，营业收入达到1.47万亿元，同比增长9.82%；归母净利润达954.57亿元，同比增长60.78%。受2020年一季度疫情影响，基数较低，2021年一季度行业业绩显著提升，营业收入为3762.67亿元，同比增长53.32%；归母净利润为301.28亿元，同比增长175.57%。行业盈利能力增强，2021Q1毛利率和净利率分别提升至23.35%和7.59%。

主要观点

• 行业整体表现：2020年机械行业业绩稳定增长，尤其是归母净利润增幅显著。2021年一季度业绩大幅回升，盈利能力显著改善。
• 细分板块表现：
  • 通用机械：2020年营收增长3.87%，2021Q1营收增速达50.36%，净利率提升0.92个百分点。
  • 专用设备：2020年营收增长15.47%，2021Q1营收增速达59.87%，净利率提升0.84个百分点。
  • 仪器仪表：2020年营收小幅增长4.57%，2021Q1营收增长52.08%，净利率提升0.79个百分点。
  • 金属制品：2021Q1营收增长77.65%，净利率创历史新高，达7.10%。
  • 运输设备：2020年营收小幅下降0.09%，2021Q1营收增长26.66%，净利率提升0.15个百分点。
• 基金持仓情况：基金在2020年一季度大幅减持机械设备股票，持股市值下降39.09%。截至2021Q1，基金持有的机械前十大重仓股持股总市值占机械设备行业持股总市值的63.92%，集中度小幅提升。
• 行业估值：当前机械设备行业TTM市盈率为25倍，相对沪深300的估值溢价率为80%。

关键信息

• 投资策略：
  • 工程机械：2021年1-4月挖掘机销量同比增长52.1%，预计全年销量增长将维持10%以上。建议关注三一重工、建设机械和恒立液压。
  • 工业机器人：2021年一季度工业机器人产量增长127.2%，制造业PMI连续14个月处于荣枯线以上，行业景气度持续复苏。建议关注拓斯达、埃斯顿和绿的谐波。
• 风险提示：包括疫情全球蔓延、宏观经济增速低于预期、原材料价格波动和全球贸易摩擦。

行业评级与重点品种推荐

重点品种推荐

总结

机械行业在2020年实现业绩稳定增长，2021年一季度加速回暖，各细分板块均表现出不同程度的业绩提升和盈利能力增强。基金持仓方面，机械股整体被减持，但前十大重仓股集中度有所提升，表明市场对行业龙头的偏好。投资策略上，建议重点关注工程机械和工业机器人领域的龙头企业，同时注意相关风险因素。