机械行业2021年半年报综述：2021H1业绩保持增长，子板块盈利能力出现分化-20210903-渤海证券-22页_893kb

2021H1机械行业总结

核心内容

2021年上半年，机械行业整体保持增长态势，营业收入达到8578.85亿元，同比增长33.29%；归母净利润为707.66亿元，同比增长45.39%。行业毛利率为23.17%，较去年同期下降0.46个百分点，而净利率则提升至7.54%，同比提高2.9个百分点，显示行业盈利能力有所修复。

主要观点

• 行业整体增长：机械行业整体实现营业收入和归母净利润的双增长，行业景气度较高。
• 子板块分化：各二级子板块盈利能力出现分化，仪器仪表、金属制品表现较好，而通用机械、专用设备和运输设备则面临一定压力。
• 基金增持：基金在机械行业配置明显增加，机械设备股票数量由157支增至398支，持股市值由1138.64亿元增至2210.60亿元，增幅达94.14%。行业持仓集中度有所下降，前十大重仓股占比为52.25%。
• 投资建议：建议关注工程机械龙头（如三一重工、建设机械）及核心零部件生产商（如恒立液压），以及工业机器人领域（如拓斯达、埃斯顿、绿的谐波）。

关键信息

1. 行业整体经营情况

• 营业收入：2021H1实现8578.85亿元，同比增长33.29%。
• 归母净利润：2021H1实现707.66亿元，同比增长45.39%。
• 毛利率：2021Q2为23.17%，较去年同期下降0.46个百分点。
• 净利率：2021H1为7.54%，较去年同期提升2.9个百分点。

2. 细分板块情况

通用机械板块

• 营业收入：1409.22亿元，同比增长36.11%。
• 归母净利润：135.39亿元，同比增长44.76%。
• 毛利率：2021Q2为26.27%，较去年同期提升0.4个百分点。
• 净利率：2021Q2为6.98%，较去年同期下降0.19个百分点。

专用设备板块

• 营业收入：4546.79亿元，同比增长36.40%。
• 归母净利润：400.99亿元，同比增长50.88%。
• 毛利率：2021Q2为23.41%，较去年同期下降0.44个百分点。
• 净利率：2021Q2为7.77%，较去年同期下降0.15个百分点。

仪器仪表板块

• 营业收入：207.27亿元，同比增长38%。
• 归母净利润：24.81亿元，同比增长51.73%。
• 毛利率：2021Q2为36.75%，较去年同期提升2.42个百分点。
• 净利率：2021Q2为9.87%，较去年同期提升0.21个百分点。

金属制品板块

• 营业收入：998.47亿元，同比增长74.87%。
• 归母净利润：62.34亿元，同比增长1208.44%。
• 毛利率：2021Q2为16.47%，较去年同期提升0.92个百分点。
• 净利率：2021Q2为7.82%，较去年同期提升0.72个百分点，创历史新高。

运输设备板块

• 营业收入：1376.44亿元，同比增长11.32%。
• 归母净利润：77.90亿元，同比增长13.06%。
• 毛利率：2021Q2为22.17%，较去年同期下降0.27个百分点。
• 净利率：2021Q2为6.94%，较去年同期下降0.09个百分点。

3. 基金持仓分析

• 增持趋势：基金在机械行业配置显著增加，机械设备股票数量从157支增至398支，持股市值增长94.14%。
• 持仓集中度：前十大重仓股占行业持股市值的52.25%，较上期下降11.67个百分点；前五大重仓股占比下降至37.14%。
• 重点公司：三一重工、石头科技、先导智能、科沃斯等公司获得增持，而部分公司如三一重工、浙江鼎力等被减持。

4. 行业表现与估值

• 行业表现：机械设备板块年初至今上涨15.38%，跑赢大盘23.17个百分点。
• 估值情况：截至8月31日，行业TTM市盈率为30倍，相对沪深300的估值溢价率为138%。

5. 投资策略

• 工程机械：7月挖掘机销量下降9.24%，其中国内销量下降24.1%，但出口增长显著。预计下半年行业销售情况将回升，全年有望实现10%以上增长，建议关注三一重工、建设机械、恒立液压。
• 工业机器人：1-7月累计产量增长67.03%，PMI指数连续17个月处于荣枯线以上。随着制造业向高端转型，工业机器人需求将持续增长，建议关注拓斯达、埃斯顿、绿的谐波。

风险提示

• 疫情全球蔓延：可能对行业造成不确定性。
• 宏观经济增速：若低于预期，可能影响行业表现。
• 原材料价格波动：对盈利能力构成压力。
• 全球贸易摩擦：可能影响出口增长。

重点品种推荐

公司名称	投资建议
三一重工	增持
建设机械	增持
恒立液压	增持
绿的谐波	增持
埃斯顿	增持
拓斯达	增持