20140714-申万宏源-交运_一周天地汇-菜鸟冷链展翅进行时_21页_509kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为申万交运2014年第25期，分析了交通运输行业整体表现及重点子行业（铁路、航运、机场、物流、航空等）的市场动态和投资建议。报告指出，尽管交通运输行业整体指数下跌0.6%，但部分子行业如航运表现较好，其中中海集运与阿里巴巴签署战略合作协议成为重要催化剂，带动航运板块上涨。同时，报告特别关注了菜鸟冷链的发展及其对物流行业的影响，认为生鲜电商将推动冷链物流需求增长。

主要观点及结论

1. 重点推荐行业：LNG物流行业、中报高增长公司、低估值高息率标的。
2. 战略性关注：生鲜宅配行业，认为其将随着消费习惯变化而持续快速增长。
3. 提示风险：航运股可能面临短期调整风险，但中长期仍有望复苏。
4. 推荐组合：大秦铁路、上海机场、恒基达鑫、保税科技、沙钢股份、建发股份、海博股份、中远航运。

行业基本面回顾

• 航运板块：整体运价指数下跌，但部分航线如BDTI上涨。中海集运与阿里巴巴合作后股价涨停，带动板块上涨。
• 港口板块：运价指数下跌，市场表现疲软，缺乏有效利好刺激。
• 航空板块：国内廉价航空发展加速，未来运能或增加1倍以上，但面临票价和运营成本的挑战。
• 铁路板块：运行图调整后，高铁数量增加，区域经济联系加强，大秦铁路等公司业绩稳定。
• 物流行业：整体表现中性，部分公司如恒基达鑫、保税科技等被重点推荐。

菜鸟冷链发展分析

菜鸟冷链正在构建电子商务综合物流信息服务平台，并重点扶持3-5家战略性合作伙伴，包括上海万象、晟邦快递和广东思迈速递。其战略路径包括输出冷链标准、提供一级代理资源、整合社会物流资源。同时，报告指出天猫平台的生鲜销售意愿度和买家购买意愿度分别增长130%和300%，预计生鲜电商交易额将在2016年达到911亿元，推动生鲜宅配市场容量增长至228亿元。

行业估值分析

• 航空行业：绝对PB和相对PB均处于低位，但看好其长期发展。
• 航运行业：运价指数整体下跌，但部分航线如BDTI上涨，建议关注其长期价值。
• 铁路行业：估值处于低位，但未来增长潜力较大，尤其是大秦铁路等核心企业。
• 物流行业：整体估值低位，但部分公司如恒基达鑫、保税科技等因业绩增长和低估值被推荐。

行业新闻及点评

1. 上海自贸区国际中转集拼业务试点：预计将提升上海港的国际竞争力，目前国际中转集拼业务占比不足10%，低于新加坡等港口。
2. 中国廉价航空加速发展：未来10年内运能或增加1倍以上，但票价需低于行业均价20%-30%，同时面临管理成本和航线资源限制。
3. 铁路运行图调整：高铁数量增加，首次占旅客列车总数的一半以上，推动区域经济发展，尤其强调武汉在新交通版图中的战略地位。

公司公告摘要

• 中海集运：与阿里巴巴、中海科技签署战略合作协议，推动电商物流平台建设。
• 大秦铁路：6月货物运输量同比增长5.07%，1-6月累计增长2.25%。
• 中远航运：2014年上半年预计扭亏为盈，净利润约为2.5亿元。
• 海博股份：被重点推荐，因其低估值高息率。
• 恒基达鑫：融资预案表明其在LNG物流领域的布局决心。

投资建议与评级

• 证券投资评级：买入（20%以上强于市场）、增持（5%-20%）、中性（-5%至+5%）、减持（5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业强于市场）、中性（行业与市场持平）、看淡（行业弱于市场）。

风险提示

• 航运行业：运价指数下跌，短期可能面临调整风险。
• 航空行业：廉价航空发展面临管理成本和消费者接受度的挑战。
• 物流行业：部分公司面临业绩和市场增长的不确定性。

总结

本报告对交通运输行业各子行业进行了详细分析，重点推荐了LNG物流、中报高增长和低估值高息率标的，同时关注了菜鸟冷链对物流行业的推动作用。在行业基本面方面，航运表现较好，但整体运价仍处低位；航空行业迎来廉价航空发展浪潮，但需解决票价和运营成本问题；铁路行业因运行图调整而受益，区域经济联系增强。投资建议强调关注长期价值，同时提示短期风险。