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文档内容总结

核心内容概述

本报告为2014年第30期申万交运行业研究，主要聚焦物流、航运、港口、航空及铁路等细分行业。整体对交通运输行业持“看好”态度，其中航运、物流、铁路、公交、机场等子行业均被推荐，而航空和港口则维持“中性”评级。报告重点分析了行业趋势、公司盈利情况及投资建议，并提供了相关市场数据与估值分析。

主要观点与结论

1. 行业趋势

• 航运：看好行业见底复苏趋势，BDI指数反弹，带动航运股持续上涨，尤其是中海发展和中远航运表现突出。
• 物流：重点推荐恒基达鑫与保税科技，认为其具备转型潜力与业绩增长空间。
• 港口：港口板块涨幅最大，尤其营口港表现强劲，珠海将推进智慧港口建设，预计2016年完成七大港口整合。
• 航空：行业仍处于低位，部分企业亏损严重，但存在政策扶持潜力。
• 铁路：看好未来海外市场发展，特别是中俄、中蒙铁路合作，以及国内铁路投资回升。

2. 公司推荐组合

• 推荐公司：恒基达鑫、保税科技、大秦铁路、上海机场、宁沪高速、沙钢股份、怡亚通、外运发展、海博股份、中远航运。
• 理由：
  • 恒基达鑫：传统化工品物流业务改善，LNG物流转型前景良好。
  • 保税科技：电子交易平台提升客户黏性，募投项目达产概率高，盈利潜力大。
  • 大秦铁路：受益于铁路运价改革，业绩稳定。
  • 上海机场：积极推进资产整合，提升竞争力。

关键信息与数据回顾

1. 市场表现

• 交通运输行业指数：上涨2.1%，跑赢沪深300指数1.9个百分点。
• 各子行业表现：
  • 港口：周涨幅最大，5.6%。
  • 机场：周跌幅最大，-0.5%。
  • 航运：周涨幅5.1%，中海发展、中远航运表现优异。
  • 物流：周涨幅1.7%。
  • 公交：周涨幅1.2%，申通地铁表现最佳。

2. 运价指数

• BDI：周涨幅近8%，反映航运市场复苏。
• 中国沿海干散货运价指数：周跌幅0.9%，煤炭、金属矿石运价指数有所下跌。
• SCFI：周跌幅4.0%，但整体仍保持回升趋势。
• 燃油价格：新加坡380CSt航运燃料油价格下跌0.23%，航空煤油价格下跌0.834%。

重点公司分析

1. 恒基达鑫

• 2014年中报盈利：归属净利2382.19万元，同比增长-15.67%。
• 传统化工品物流业务环比改善，扬州子公司净利润同比增长35.36%。
• 非公开发行改善利益机制，推动LNG物流转型。

2. 保税科技

• 2014年中报盈利：归属净利8883.30万元，同比增长9.56%。
• 募投项目达产概率高，规模效应显著，毛利率和净利润率提升。
• 电子交易平台日均成交额稳定在6-8亿元，可贡献1亿利润。

3. 其他公司

• 大秦铁路：2014年中报盈利：归属净利9400万元，同比增长11%。
• 上海机场：盈利略有下滑，但中长期增长逻辑不变。
• 中远航运：2014年中报盈利：归属净利2.03亿元，同比下降31.18%。
• 天津港：盈利增长显著，营收与利润均同比增长超40%。

行业新闻与点评

1. 港口行业

• 珠海将推进智慧港口建设，2020年完成13大项目，提升物流效率。
• 集中资源整合全市七大港口，增强整体竞争力。
• 集装箱搬运设备将配备GPS定位系统，实现无纸化物流。

2. 航空行业

• 94家通航企业过半亏损，通航飞机闲置严重。
• 通航作业量增长缓慢，政策支持未转化为实际效益。
• 申万交运建议关注未来具备跨境贸易能力的铁路运营商。

投资评级说明

• 证券评级：
  • 买入（Buy）：相对市场表现20%以上。
  • 增持（Outperform）：相对市场表现5%~20%。
  • 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~5%。
  • 减持（Underperform）：相对市场表现5%以下。
• 行业评级：
  • 看好（Overweight）：行业超越市场。
  • 中性（Neutral）：行业与市场持平。
  • 看淡（Underweight）：行业弱于市场。

法律声明与免责声明

• 本报告仅供申万研究客户参考，不构成投资建议。
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