20140922-申万宏源-交运_一周天地汇-聚焦物流_阿里国际化战略下_跨境物流急需跟进_17页_450kb

2014年第33期交通运输行业研究报告总结

核心内容

本期报告聚焦交通运输行业，重点推荐物流板块，继续看好航运业复苏趋势，并关注低估值公路股业务转型及航空股的交易性机会。同时，特别分析了阿里巴巴国际化战略对跨境物流的影响，建议关注中海集运、航空股及具备全牌照的跨境物流公司。

主要观点及结论

1. 聚焦物流，推荐恒基达鑫与保税科技

• 恒基达鑫：转型涉足高增长和高回报的LNG物流领域，未来增长潜力大。
• 保税科技：业绩增长显著，安全边际高，处于业绩逐步兑现期。
• 中长期看好航运业：航运业见底复苏趋势不变，干散货运输业务在复苏过程中具备较大的业绩弹性。

2. 阿里巴巴国际化战略对跨境物流的影响

• 阿里巴巴成功上市后，国际化战略成为下一阶段的重点，跨境电商平台（如速卖通、天猫国际）将主打中国产品出口。
• 跨境物流布局：
  • 大批量、时效性一般的货品走国际海运，建议关注中海集运。
  • 高附加值、时效性强的货品走国际空运，建议关注航空股。
  • 具备全牌照并布局跨境业务的货运物流公司提供一揽子服务，建议关注外运发展、华贸物流、长江投资。

3. 交运指数表现

• 上周交通运输行业指数上涨 0.7%，跑赢沪深300指数 1.2个百分点（沪深300下跌 0.5%）。
• 航空板块涨幅最大，累计上涨 3.3%。
• 港口板块跌幅最大，累计下跌 1.6%。
• 低估值公路股表现抢眼，累计上涨 5.6%，其中中原高速表现突出。

4. 推荐组合

• 恒基达鑫、保税科技、大秦铁路、上海机场、宁沪高速、沙钢股份、怡亚通、外运发展、海博股份、中国远洋、中远航运、南方航空。

关键信息

行业数据回顾

• 进口干散货运输市场：全线下跌，BDI指数周跌幅 9%。
• 中国沿海干散货运价指数：报收 910.72点，周跌幅 0.7%。
• CCFI指数：报收 1104.76点，周跌幅 0.9%。
• SCFI指数：报收 997.25点，周跌幅 6.72%。
• 燃油价格下跌：新加坡380CSt航运燃料油价格下跌 1.51%，航空煤油价格下跌 0.11%。

行业新闻点评

• 李克强考察上海自贸区：自贸区改革效果显著，建议关注天津、重庆等地区的跟进。
• 国际航协盈利预期乐观：预计未来一年航空业盈利将实现增长，重点关注旅游热带动的国际航班需求。
• 《上海合作组织成员国政府间国际道路运输便利化协定》签署：为“一带一路”建设提供重要支持，利好港航物流企业。

公司公告摘要

• 上海机场：8月飞机起降、旅客发送、货邮吞吐量均同比增长。
• 中原高速：参与筹建中原农业保险股份有限公司，拟发行短期融资券。
• 中海集运：与阿里合作构建电子商务物流信息服务平台。
• 中国远洋：签署五份造船协议，计划建造五艘14500TEU集装箱船。
• 飞力达：拟与TCL集团等设立合资公司，发展供应链业务。

行业估值与市场表现

• 航空行业：绝对PB和相对PB均处于低位，但板块表现强势。
• 航运行业：运价指数下跌，但部分公司盈利预测积极。
• 物流行业：估值处于低位，但盈利增长潜力大。
• 公路行业：低估值公路股表现突出，建议关注业务转型机会。

投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入：相对强于市场 20% 以上；
  • 增持：相对强于市场 5%~20%；
  • 中性：相对市场表现 -5%~+5%；
  • 减持：相对弱于市场 5% 以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

法律声明

• 本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司客户使用。
• 报告基于公开信息撰写，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 本公司不与客户分享证券投资收益或分担损失。

联系信息

• 联系人：吴一凡
• 邮箱：wuyf@swsresearch.com
• 电话：(8621) 23297818
• 地址：上海市南京东路99号
• 公司网站：http://www.swsresearch.com