20181106-招商证券-钢铁行业点评报告_环保去产能系列五十五_唐山限产方案出炉_限产力度略低于预期_3页_312kb

文档总结

核心内容

本报告对2018年11月6日发布的《唐山市2018-2019秋冬季钢铁行业错峰生产方案》进行了分析，并维持对钢铁行业的投资评级为“推荐”。报告指出，唐山限产方案的实施力度略低于预期，整体限产比例为31.55%，比之前的征求意见稿有所放宽。

主要观点

• 限产方案发布：唐山市政府已审议通过限产方案，明确要求在2018-2019年秋冬季对钢铁行业实施限产，限产产能为2508.26万吨，占纳入错峰生产范围高炉产能的42.57%。结合政策支持因素后，实际限产为1859.22万吨，占比31.55%。
• 政策支持与减免：对于提前关停炼钢装备的企业（如津西、港陆），给予限产任务减免。对于位于环境敏感区域并计划搬迁的企业，在评价中不扣减其环保绩效分数，并给予15%的基准产能减免。
• 限产影响范围：2018年采暖季环保限产主要覆盖京津冀、汾渭平原和长三角三大地区。其中，唐山限产比例为31.55%，低于去年的限产力度，且汾渭平原和长三角地区未设定具体限产比例，仅要求PM2.5浓度和污染天数下降。
• 限产方式变化：今年限产政策强调“严禁一刀切”，转为差异化限产。根据企业实际情况（如区域位置、装备水平、环保排放、运输结构、纳税贡献等）进行综合评价，评价优秀的企业可减少限产甚至不限产，整体限产力度有所放松。
• 投资评级：维持对钢铁行业“推荐”评级，认为行业基本面向好，有望跑赢基准指数。

关键信息

• 限产比例：唐山市秋冬季高炉限产比例为31.55%，比征求意见稿下降2%。
• 政策支持：对提前关停和搬迁企业给予限产减免，体现政策灵活性。
• 环保目标：三大地区限产目标为PM2.5浓度下降4%-5%，污染天数减少4%-5%。
• 行业分析：报告指出环保限产政策的宽松趋势，有利于行业稳定发展。
• 风险提示：包括宏观经济风险和环保限产政策不及预期等。

行业与公司评级说明

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：长期竞争力高于行业平均水平
  • B：长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：长期竞争力低于行业平均水平

重要声明

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