20180716-爱建证券-钢铁行业周报_唐山限产支撑淡季钢价_23页_2mb

爱建证券财富管理研究所钢铁行业跟踪报告总结

核心内容

本报告由爱建证券财富管理研究所发布，分析师刘孙亮，联系人王梓萌。报告发布于2018年7月16日，对钢铁行业进行了一周行情回顾与基本面分析，并给出了行业评级与投资建议。

主要观点

1. 市场表现

• 钢铁板块上周周涨幅为 4.61%，跑赢沪深300指数（3.79%）0.82个百分点，位列申万28个行业第7。
• 板块内涨幅靠前的个股包括：三钢闽光（+21.15%）、玉龙股份（+15.46%）、方大特钢（+13.43%）、新钢股份（+13.43%）。
• 跌幅靠前的个股包括：贵绳股份（-2.45%）、中原特钢（-0.28%）。

2. 期市表现

• 上周环保限产政策推动成材价格大幅上涨，螺纹、热卷主力合约价格分别上涨 4.74%、4.52%。
• 原材料（焦煤、焦炭、铁矿）价格涨幅较小，其中焦煤、动力煤价格略有下降。
• 成材持仓量增加，螺纹、热卷、动力煤主力合约持仓环比分别增持 14.19%、5.35%、11.44%。

3. 库存变化

• 钢材社会库存减少12.84万吨至997.14万吨，钢厂库存减少11.18万吨至451.27万吨。
• 冷轧、中厚板库存为近4年最低值，总库存、螺纹库存、热轧库存为近4年倒数第二低值，线材库存仍处于较高水平。
• 高炉开工率全国为 70.68%，唐山为 74.39%，整体开工率略有下降。

4. 钢厂利润

• 钢坯价格上涨100元/吨，成材价格上调。
• 螺纹模拟毛利润为 865元/吨，毛利率为 24.49%；
• 热卷模拟毛利润为 800元/吨，毛利率为 22.13%；
• 冷轧毛利润为 468元/吨，毛利率为 11.74%；
• 中厚板模拟毛利润为 744元/吨，毛利率为 20.06%。

5. 下游需求

• 房地产：5月投资累计同比增速为 10.20%，新开工面积同比增长 10.8%，销售面积同比增长 2.9%，数据保持较好态势。
• 汽车及家电：5月汽车产量同比增长 9.5%，电冰箱、洗衣机产量分别同比增长 12.1%。
• 水泥电力：全国水泥均价为 444.34元/吨，电力发电量和用电量均同比增长。

6. 钢材进出口

• 6月出口钢材 694.4万吨，同比增长 0.22%，结束22个月负增长；
• 进口钢材 105万吨，同比增长 1.97%；
• 6月钢铁PMI指数为 51.6，环比上升1个百分点；M2增速降至 8%，创历史新低。

关键信息

行业评级

• 同步大市：当前行业估值处于中低水平，中报业绩和环保限产对板块有一定支撑，但需警惕大盘回调风险。

投资建议

• 建议关注：宝钢股份（600019）、方大特钢（600507）、华菱钢铁（000932）、三钢闽光（002110）、新钢股份（600782）。

风险提示

• 经济下行加快：可能导致行业需求下降。
• 钢价波动加剧：受政策和市场因素影响，价格波动风险上升。

表格目录

表格1：钢材库存（万吨）

表格2：钢材吨钢毛利（元/吨）

表格3：钢铁行业股票池

图表目录

• 图表1：钢铁指数与沪深300指数长期走势
• 图表2：钢铁指数与上证综指长期走势
• 图表3：钢铁指数与wind全A指数长期走势
• 图表4：各板块周涨跌幅
• 图表5：一周申万一级全部子行业涨跌幅排名
• 图表6：一周个股涨幅前5
• 图表7：一周个股跌幅前5
• 图表8：黑色系五大品种期货走势
• 图表9：黑色系五大品种期货主力合约持仓量
• 图表10：Myspic钢材价格指数变化
• 图表11：CRU全球地区指数
• 图表12：国内与国际钢价指数
• 图表13：焦煤期现价差
• 图表14：焦煤主要港口库存 (万吨)
• 图表15：焦炭期现价差（万吨）
• 图表16：焦炭主要港口库存 (万吨)
• 图表17：国内铁矿石港口库存 (万吨)
• 图表18：国内大中型钢厂平均铁矿石库存可用天数
• 图表19：高炉开工率
• 图表20：钢材总库存（万吨）
• 图表21：螺纹总库存(万吨)
• 图表22：线材总库存（万吨）
• 图表23：热轧总库存(万吨)
• 图表24：冷轧总库存 (万吨)
• 图表25：中厚板总库存 (万吨)
• 图表26：粗钢日均产量（万吨）
• 图表27：沪市线螺采购量（吨）
• 图表28：主流钢材品种模拟利润(元/吨)
• 图表29：主流钢材品种模拟利润(元/吨)
• 图表30：房地产投资增速
• 图表31：房地产竣工面积同比增速
• 图表32：房地产新开工面积同比增速
• 图表33：房地产销售面积同比增速
• 图表34：汽车产量同比增速 (万辆)
• 图表35：电冰箱产量同比增速(万台)
• 图表36：洗衣机产量同比增速(万台)
• 图表37：全国水泥均价持续上涨
• 图表38：水泥当月产量（万吨）
• 图表39：全社会发电量(亿千瓦时)
• 图表40：全社会用电量(亿千瓦时)
• 图表41：钢材进出口（万吨）
• 图表42：钢铁 PMI 指数及 M2 同比增速

行业动态

• 环保限产：唐山自7月10日起对部分钢铁产能进行限产，部分企业已明确停产计划，环保政策对供给端形成明显压制。
• 政策调整：国务院成立京津冀及周边地区大气污染防治领导小组，加强环保监管。
• 中央环保督察：督察“回头看”进驻工作结束，共问责4305人，对环保问题形成一定震慑。

总结

本报告综合分析了钢铁行业一周的市场表现、期市走势、库存变化、利润情况及下游需求，指出环保限产对行业供给的抑制作用显著，同时钢价和利润有所提升，但需警惕经济下行和钢价波动风险。建议投资者关注行业估值较低的龙头企业，如宝钢股份、方大特钢、华菱钢铁、三钢闽光、新钢股份，以获取潜在收益。