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电子行业周报总结（2018年2月12日）

核心内容

电子行业在2018年已具备较好的投资价值，分析师建议投资者优选细分领域龙头公司进行布局。半导体行业被视为基本面最好的细分领域，预计2018年全球半导体行业景气将持续回升，我国半导体行业也将保持快速增长。消费电子、PCB、LED、汽车电子等细分领域将受益于行业景气度提升及新兴技术发展，成为未来增长的重要驱动力。

主要观点

1. 下游需求展望

• 手机出货量：整体将保持平稳或小幅下滑，销售收入稳定。
• 电脑出货量：预计保持稳定，好于市场预期。
• 新兴领域：物联网、汽车电子等将实现快速增长。
• PC市场：2017年全球PC出货量小幅回升，2018年有望维持稳定增长。

2. 半导体行业分析

• 全球半导体行业2018年销售额预计增长7.5%，达到4510亿美元。
• 存储器市场表现优异，带动整体行业景气度提升。
• 我国半导体产业在封测领域优势明显，设计和制造仍需加强。
• 中芯国际28纳米营收占比提升，14纳米研发有望加速。

3. 消费电子领域

• 消费电子市场预期较低，但实际表现可能超预期。
• 苹果新品合理定价，销量有望提升；安卓阵营分化，华为和小米表现突出。
• LED芯片扩产带来成本下降，盈利水平提升。

4. PCB行业前景

• 5G、汽车电子、国产替代成为我国PCB行业主要增长点。
• 高端PCB产品依赖进口，国产替代空间巨大。
• 覆铜板作为PCB核心原材料，议价能力强，受益于行业景气周期。

5. 投资策略

• 建议优选成长确定、估值合理的细分领域龙头公司。
• 攻击型组合关注短期催化剂，稳健型组合关注长期增长潜力。

关键信息

推荐组合表现

重点公司动态

• 中芯国际：28纳米营收占比达11.3%，14纳米研发加速，受益于全球半导体景气回升。
• 韦尔股份：控股股东质押股权，用于个人融资，不改变公司控制权。
• 紫光国芯：为子公司提供担保，布局DRAM领域，有望切入更大市场。
• 晶盛机电：与韩华凯恩签订单晶炉供货合同，金额达4300万美元，对2018年业绩有积极影响。
• 士兰微：非公开发行股票，用于MEMS传感器扩产项目。
• 环旭电子：出售交易性金融资产，获得投资收益。

风险提示

• 手机等智能设备出货量大幅下降的风险。
• 半导体硅片生产厂商大幅扩产的风险。

评级标准

• 推荐：未来6-12个月，行业或公司指数超越市场平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：超越市场平均回报10%-20%。
• 中性：与市场平均回报相当。
• 回避：低于市场平均回报10%及以上。

分析师信息

• 傅楚雄，中国银河证券电子行业证券分析师。
• 执业证书编号：S0130515010001。
• 联系方式：010-66568393，fuchuxiong@chinastock.com.cn。

附录信息

• 电子指数2017年度表现：全年表现相对平稳，但近期有所下跌。
• 本周电子行业涨跌幅排名：
  • 涨幅前五：华灿光电（14.13%）、海兰信（11.23%）、胜宏科技（9.49%）、环旭电子（7.42%）、国星光电（5.87%）。
  • 跌幅前五：聚灿光电（-19.87%）、耐威科技（-17.79%）、久之洋（-17.60%）、东尼电子（-16.19%）、宏达电子（-16.17%）。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究部
• 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
• 深广地区：詹璐 0755-83453719 zhanlu@chinastock.com.cn
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