电子行业2020上半年业绩总结：产业链复苏好于预期，细分领域保持高增速-20200910-世纪证券-22页_1mb

电子制造行业2020上半年总结

核心内容

2020年上半年，电子行业整体表现优于预期，产业链复苏强劲，部分细分领域保持高增长态势。行业整体收入同比增长2.88%，利润增长13.79%，盈利能力显著提升。其中，半导体、电子制造和PCB等子行业表现尤为突出，成为推动行业增长的关键力量。

主要观点

1. 行业整体复苏

• 收入与利润：2020H1电子行业整体收入同比增长2.88%，其中Q2季度收入同比增长4%，利润增长33%。
• 盈利改善：Q2毛利率环比提升2.24pcts，净利率环比提升2.7pcts，行业整体盈利能力显著改善。
• 行业结构：2020H1实现正向增长的公司占比达56.16%，而下滑的公司占比为43.84%。

2. 细分子行业表现

• 半导体：

  • Q2营收同比增长13%，归母净利润同比增长92%。
  • 2020H1营收同比增长11%，归母净利润同比增长95%。
  • 毛利率和净利率均显著提升，行业景气度持续增强。
  • 国内需求带动全球产业链复苏，预计全年销售规模达8766亿元，同比增长15.92%。

• PCB：

  • Q2营收同比增长50%，归母净利润同比增长33%。
  • 受益于新基建和5G投资，业绩保持快速增长。
  • 基建和5G基站建设加速，数据中心、服务器等设备需求提升，带动PCB需求增长。

• 电子制造：

  • Q2营收同比增长14%，归母净利润同比增长47%。
  • 下游需求复苏带动库存回补，元器件价格上涨提升盈利。
  • Q2毛利率同比上升1.86pcts，净利率同比上升1.56pcts，盈利能力有所提升。

关键信息

1. 行业数据

2. 各子行业数据

半导体

PCB

电子制造

重点公司情况更新

1. 立讯精密

• 2020H1营收：364.52亿元，同比增长70.01%。
• 归母净利润：25.38亿元，同比增长69.01%。
• 业务结构：消费电子业务占比提升至85.27%，受益于大客户份额扩张。
• 未来展望：TWS渗透率提升，5G版iPhone带动换机潮，智能家居业务分拆上市。

2. 深南电路

• 2020H1营收：59.15亿元，同比增长23.46%。
• 归母净利润：7.24亿元，同比增长53.77%。
• 业务进展：数通项目进展顺利，5G通信PCB产品受益于采购规模扩大。
• 研发投入：2020H1研发投入2.84亿元，同比增长23.48%。

3. 生益科技

• 2020H1营收：168.79亿元，同比增长15.16%。
• 归母净利润：8.26亿元，同比增长31.33%。
• 产能提升：江西新厂投产，设计产能为年产覆铜板3000万平方米、粘结片5600万米。
• 业务增长：子公司生益电子表现亮眼，创新业务增长显著。

4. 海康威视

• 2020H1营收：242.7亿元，同比增长1.5%。
• 归母净利润：46.2亿元，同比增长9.7%。
• 业务亮点：EBG业务带动盈利改善，前端业务增长6.37%，主要受益于热成像测温业务。
• 创新业务：智能家居业务分拆上市启动，海康汽车技术、海康微影等业务增长迅速。

风险提示

1. 中美贸易摩擦升级：可能影响华为生产及国内5G网络建设。
2. 半导体景气度不及预期：疫情可能导致产能下降及需求下滑。
3. 消费电子需求不及预期：5G手机价格高可能限制普及，TWS竞争加剧。
4. 新基建投资不及预期：若下游需求不足，可能影响相关设施建设的利用率。

行业评级

• 行业评级：强于大市（维持）。
• 投资建议：基于行业复苏和细分领域增长，建议关注半导体、PCB及电子制造等板块。