20180212-招商证券-电子行业策略观点_备战节后电子行情_13页_1mb

电子行业策略总结

核心内容

电子行业在2018年春节前经历了较大的调整，跌幅在各板块中居前，主要受到iPhoneX备货不及预期和机构调仓的影响。但随着利空逐步消化，电子板块跌幅已明显收敛，上周跌幅仅为5.51%，优于沪深300指数，显示出板块企稳迹象。优质电子股的估值已具备吸引力，且未来几年中国电子产业的产业转移趋势将为板块提供长线增长逻辑。

主要观点

• 板块估值吸引：电子板块在经历大幅下跌后，优质公司估值更具吸引力，是低位布局的好时机。
• 产业转移逻辑：中国电子企业在全球供应链中的地位不断提升，尤其在精密制造和管理方面具有优势，未来几年将不可逆转。
• 节后行情预期：历史数据显示，每年春节后电子行业都会迎来一波行情，主要由于企业开工拉库存，基本面逐步改善。
• 苹果供应链展望：苹果预计2018年一季度销售额增长13.43%-17.21%，其供应链企业有望迎来超预期表现。
• 可穿戴设备增长：Apple Watch和Airpods等产品预计在2018年有较大放量，非苹果品牌如华为、小米也在提升市场集中度。
• 电子烟业务潜力：IQOS电子烟在日韩和欧洲市场表现良好，销量曲线与Airpods相似，未来增长弹性值得期待。

关键信息

行业数据

• 行业规模：电子板块共有231只股票，占A股总市值的6.7%，流通市值占比4.8%。
• 行业表现：2018年1月至今，电子板块绝对表现增长11.9%，相对表现增长0.4%。
• 市场指数：沪深300指数下跌10.08%，而申万电子指数下跌5.51%，跑赢大盘。

重点公司动态

• 立讯精密：在LCP天线、无线充电、声学和马达等领域有超预期突破，份额持续提升。
• 大族激光：一季度业绩增长无虑，PCB和大功率业务有望释放，全年逻辑清晰。
• 蓝思科技：大股东承诺延长解禁时间，业绩增速预期良好。
• 环旭电子：受益于手表业务，与高通在巴西合作，拓展苹果之外市场。
• 欧菲科技：一季度业绩增长预期良好，苹果后续光学和触控进展值得关注。
• 歌尔股份：股价超跌，大股东减持员工持股计划，基本面变化值得关注。

安防领域

• 行业基本面：智能化、海外和国内需求持续增长，行业逻辑强劲。
• 重点推荐：海康威视和大华股份估值较低，增速快，长期逻辑清晰。
• 智慧景区建设：随着旅游产业转型，智慧景区对安防需求上升。

其他行业动态

• 半导体成长：2017年全球半导体销售额增长21.6%，存储器增长显著。
• Micro-LED发展：三安光电与三星合作，Micro/Mini-LED在影院和大尺寸显示领域有应用前景。
• VCSEL技术：晶电重启资本支出，加大VCSEL和MiniLED产能建设。
• OLED电视市场：日本OLED电视价格下降30%，销量增长显著。
• 全球存储器产能：3D NAND Flash产能和增长率持续提升。

行业投资评级

• 行业评级：推荐（行业基本面向好，指数有望跑赢沪深300）。
• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上。
  • 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间。
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间。
  • 回避：股价弱于基准指数5%以上。

风险提示

• 苹果新品发布及销售不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 政治及汇率风险。

重要公告

• 鸿利智汇：授予限制性股票，激励对象包括核心技术人员。
• 士兰微：对士兰集成增资，用于MEMS传感器扩产。
• 瑞丰光电：回购限制性股票，同时进行利润分配和转增股本。
• 欧菲科技：新增发行融资券，设立子公司拓展业务。
• 三安光电：与三星签订预付款协议，推进Micro-LED业务。
• 江粉磁材：完成收购，持股比例下降。
• 同兴达：2017年业绩大幅增长，产品结构优化。
• 胜宏科技：2017年业绩增长显著，计划派发红利和转增股本。
• 依顿电子：控股股东减持股份。
• 利亚德：控股股东拟增持股份，提升市场信心。

未来展望

电子板块虽在短期面临调整，但长期仍具备增长潜力，特别是在消费电子、半导体和安防等领域。建议投资者关注板块估值修复机会，把握优质公司的增长逻辑，特别是那些在产业转移中受益的公司。同时，节后市场情绪回暖，有望推动电子行业行情反弹。