招商有色最新观点：金属价格普遭重挫，基本面依然较好-20180212-招商证券-14页

招商有色2018年2月12日最新观点总结

核心内容

2018年2月12日，招商证券有色团队发布最新观点，指出金属价格普遍下跌，但基本面依然较好。下周将迎来中国春节长假，市场交易将趋于清淡，价格走势需关注全球市场情绪和美元指数。节后消费将恢复，市场对金属价格存在上涨预期。报告重点分析了铜、铝、铅锌、稀土、锂、钴及黄金等金属品种，并给出了相关投资建议。

主要观点

1. 铜

• 价格表现：本周LME集中交仓，铜库存创38周高位，铜价承压下跌。
• 市场预期：节后消费将恢复，国外劳资谈判可能带来供给压力，中长期看好铜。
• 推荐标的：紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、云南铜业、洛阳钼业、鹏欣资源等。

2. 铝

• 库存变化：本周电解铝库存止降反升，进入累库阶段。
• 市场预期：节后库存压力将加大，关注采暖季政策及消费复苏。
• 推荐标的：神火股份、云铝股份、怡球资源、中孚实业、南山铝业、明泰铝业。

3. 铅锌

• 库存变化：沪粤津三地及保税库锌库存大幅增加，LME集中交仓加剧市场压力。
• 市场预期：锌精矿长协谈判及春节后消费旺季可能带来上涨机会；铅精废价差窄，现货供应紧张支撑铅价。
• 推荐标的：中金岭南、驰宏锌锗、西藏珠峰、兴业矿业、盛达矿业、西部矿业、盛屯矿业、建新矿业、锡业股份。

4. 稀土

• 价格走势：本周稀土价格整体稳定，部分品种微涨。
• 市场预期：节后供给减少，需求回升，价格有望上涨。
• 推荐标的：轻稀土：北方稀土、盛和资源；重稀土：五矿稀土、广晟有色、厦门钨业；磁材：中科三环、宁波韵升、正海磁材。

5. 锂

• 价格表现：碳酸锂价格持稳，市场交易清淡。
• 市场预期：新能源汽车持续放量，供需两旺，价格有望上涨。
• 推荐标的：西藏珠峰、赣锋锂业、天齐锂业、贤丰控股。

6. 钴

• 价格走势：钴价延续上涨，市场处于有价无市状态。
• 市场预期：三元材料推广带动需求，钴矿或面临短缺，节后钴价仍有望上涨。
• 推荐标的：洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业。

7. 黄金

• 价格表现：本周美元指数上涨，黄金价格下跌。
• 市场预期：美元疲弱，黄金及商品货币获支撑，中长期看好配置机会。
• 推荐标的：紫金矿业、银泰资源、盛达矿业、山东黄金等。

关键信息

• 市场环境：春节前市场成交清淡，价格缩量微升；节后消费有望回暖，但短期仍受美元指数和全球市场情绪影响。
• 库存变化：铜、锌、铝库存增加，市场压力上升。
• 供需格局：多数金属品种需求端仍具潜力，供给端存在不确定性，如罢工、环保限产等。
• 政策影响：中国稀土行业协会对包头地区调研；江西恒源科技获得稀土金属合金生产资质；云南推动稀土功能材料开发。
• 投资建议：重点关注资源类企业，关注节后市场复苏和供需变化。

风险提示

• 供给侧改革不及预期
• 金属价格下行风险
• 税收政策变化对钴矿供应的影响
• 全球经济不确定性及美元走势

投资评级定义

公司短期评级

公司长期评级

行业投资评级

分析师承诺

• 刘文平：招商证券有色金属首席分析师，中南大学本科，中科院理学硕士。
• 刘伟洁：招商证券有色研究员，6年基本金属研究经验。
• 黄梓钊：招商证券有色金属行业研究员，美国东北大学硕士。

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告内容基于合法信息，但不保证其准确性和完整性。
• 分析结果基于假设，可能因不同假设而有显著差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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