20201207-天风证券-食品饮料行业研究周报_食品饮料仍处景气周期_持续推荐白酒啤酒_8页_782kb

食品饮料行业总结

核心内容概述

2020年12月7日发布的证券研究报告指出，食品饮料板块整体表现强劲，周涨幅达4.04%，优于沪深300指数的1.33%。各子行业表现分化，其中调味发酵品行业涨幅最大，达11.78%。报告认为，食品饮料行业仍处于景气周期，持续推荐白酒、啤酒板块，并对乳制品、食品综合等行业也提出重点关注。

主要观点

1. 白酒行业：基本面支撑力强，旺季临近值得期待

• 白酒板块近期表现震荡，但基本面支撑力强，处于估值高位。
• 高端白酒价格持续上涨，五粮液、泸州老窖、剑南春等酒企纷纷上调产品价格，表明市场对高端白酒的看好。
• 酒企间收购合并加速，资本化率提升，为行业带来更多看点。
• 重点推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖；次高端推荐：口子窖；关注：洋河、舍得。

2. 啤酒行业：涨价预期持续催化，结构升级逻辑持续验证

• 部分酒企提价逐步落地，叠加澳麦成本上升，短期涨价预期升温。
• 长期来看，产品结构升级加速，盈利能力改善。
• 持续推荐：青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒；关注：燕京啤酒的改善机会。

3. 调味品行业：成本压力催生提价预期

• 大豆、包材等原材料价格上涨，推动市场提价预期。
• 调味品龙头在疫情背景下加速扩张，竞争优势增强。
• 建议关注：海天味业、中炬高新、天味食品、日辰股份、安琪酵母。

4. 乳制品行业：增长趋势明显，竞争格局优化

• 乳制品板块本周涨幅达3.71%，新乳业、燕塘乳业、光明乳业表现突出。
• Q3终端去库存及进出货节奏变动导致季度波动，但龙头乳企费用投放减弱，竞争格局进一步优化。
• 重点推荐：新乳业、燕塘乳业、光明乳业；建议关注：伊利股份、蒙牛乳业。

5. 食品行业：逆势增长，细分龙头有望持续抢占市场份额

• 食品综合行业周涨幅达5.30%，其中品渥食品、科拓生物等涨幅显著。
• 疫情后食品行业抗风险能力强，收入恢复速度快。
• 重点推荐：桃李面包。

关键信息

行情回顾

• 食品饮料板块整体上涨4.04%，其中调味发酵品行业涨幅最大（11.78%）。
• 周涨幅前三的子行业：调味发酵品（11.78%）、食品综合（5.30%）、啤酒（5.83%）。

数据跟踪

• 白酒行业：茅台批价稳定，高端白酒渠道挺价措施严格，库存处于历史低位。
• 啤酒行业：进口大麦、玻璃价格上涨，瓦楞纸价格下跌，成本压力有所上升。
• 乳制品行业：生鲜乳、全脂奶粉、玉米价格上涨，豆粕价格小幅下跌。
• 卤制品行业：毛鸭价格上涨0.89%。

投资建议

• 重点推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、口子窖、新乳业、燕塘乳业、光明乳业、桃李面包。
• 建议关注：燕京啤酒、香飘飘、养元饮品、农夫山泉、泉阳泉。

风险提示

• 疫情导致消费场景受限：可能影响终端需求及动销。
• 高端化进程受阻：若人均收入、消费水平或意愿下滑，将影响高端化趋势。
• 食品安全问题：可能引发行业信心波动及格局变化。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：分为买入、增持、持有、卖出四个等级，分别对应相对收益预期。

作者信息

• 刘畅、吴文德、娄倩、薛涵为报告分析师及联系人，均来自天风证券研究所。

相关报告

• 《食品饮料-行业研究周报:白酒淡季看点不断，啤酒着眼明年布局正当时》（2020-11-30）
• 《食品饮料-行业研究周报:白酒波动中更好甄别长期价值，非酒板块着眼明年布局正当时》（2020-11-23）
• 《食品饮料-行业研究周报:白酒冷思考有助去伪存真，调味品啤酒着力明年布局》（2020-11-15）

行业走势图

• 资料来源：贝格数据，显示食品饮料板块周涨幅趋势。

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