20170910-天风证券-电子制造行业点评_深度测算汇兑损益对苹果及安防白马影响_22页_1mb

电子制造行业深度研究报告总结

核心内容

本报告主要分析了2017年人民币对美元汇率波动对电子制造行业，特别是苹果及安防产业链企业的影响，并探讨了行业发展趋势及投资建议。

主要观点

1. 汇率波动影响

   • 人民币对美元升值近6%，对电子企业，尤其是苹果/安防产业链企业，产生一定影响，因为其美元外汇占比高达90%以上。
   • 理论测算显示，仅欧菲光、德赛电池、长电科技和华工科技美元净资产波动对营收影响较小（小于0.15%），其他企业有不同程度影响。
   • 在极端汇率6.2假设下，仅安洁科技和信维通信的汇兑损益占营收比超过2%。

2. 风险防范措施

   • 多数企业采取了套期保值等措施，实际汇兑损益值比理论值低约50%。
   • 汇兑损益对整体当期业绩影响有限，尤其在风险防范措施下。

3. 长期价值投资

   • 汇率波动对短期业绩有冲击，但对公司长期发展影响甚微。
   • 苹果产业链公司进入增长提速期，发布会临近是最佳配置时点。

4. 行业趋势与机会

   • 全面屏：成为主流，带动小尺寸面板价格回升，推荐京东方、天马等面板厂商，以及大族激光、精测电子等设备企业。
   • 激光产业：景气度超预期，推荐大族激光、华工科技等。
   • LED行业：小间距LED商显渗透提速，推荐三安光电、国星光电、洲明科技、利亚德等。
   • 安防智能化：行业进入新周期，推荐海康威视、大华股份等。
   • OLED国产替代：国内企业有望受益，推荐京东方、深天马A等。
   • 汽车电子：新能源化和智能化趋势明显，推荐安洁科技、宏发股份、鸿利智汇、中航光电等。

关键信息

• 核心推荐组合：海康威视，大华股份，国光电器，闻泰科技，大族激光，歌尔股份，京东方，水晶光电，信维通信，安洁科技，三安光电，洲明科技，国星光电，劲胜精密，立讯精密。
• 风险提示：市场需求不及预期。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）

重点推荐主题板块

1. LED：三安光电、鸿利智汇、国星光电、洲明科技、利亚德
2. 安防：海康威视、大华股份
3. OLED：京东方、深天马A
4. 声学：歌尔股份、立讯精密、信维通信、国光电器
5. 汽车电子：安洁科技、宏发股份、鸿利智汇、中航光电

本周市场回顾

• 电子板块上周涨1.60%，跑赢沪深300指数1.72个百分点。
• 个股涨幅前十包括雄韬股份、横店东磁、欧比特、明家联合等。
• 个股跌幅前十包括大富科技、超华科技、长信科技等。

科技新闻回顾

半导体

• Google注资Glo，推动MicroLED技术发展。
• 台积电扩大在台投资，吸引全球半导体设备和材料厂商。
• 紫光集团布局公有云市场。
• LG收购车用照明公司，布局车联网市场。
• 亚投行支持埃及太阳能项目。
• 泛林集团完成对Coventor的收购，加速先进工艺和仿真技术整合。
• 兆易创新与中芯国际签订12亿元采购协议。
• IBM研发高速低功耗光接收机。
• 美光预测未来两季DRAM供不应求。

消费电子

• 华为Mate 10将搭载麒麟970处理器，支持全面屏和AI功能。
• Apple Watch 3支持测血糖和健康监测。
• 金立发布首款全面屏手机。
• 谷歌推出ARCore，支持AR内容。
• 三星投资类载板，推动高端电视面板生产。
• Facebook布局AI功能在智能手机上。
• 高通打造终端侧人工智能平台。
• 苹果推出支持无线充电的iPhone 8。
• vivo X20搭载前后2400万像素摄像头，支持面部识别和分屏功能。

汽车电子

• 麦格纳推出MAX4自动驾驶平台，支持Level4技术。
• Smart展示自动驾驶共享汽车Vision EQ ForTwo。
• 昂纳科技发布PANDA激光雷达系统，专攻自动驾驶市场。
• 特斯拉推出新款自动驾驶电动卡车，预计售价10万美元。

总结

本报告综合分析了电子制造行业的汇率影响、风险防范措施及行业发展趋势，强调了苹果产业链和安防智能化的长期投资价值。同时，提供了多个主题板块的推荐，涵盖了LED、安防、OLED、声学和汽车电子等领域，为投资者提供了全面的参考。