20170910-天风证券-电子制造行业点评：深度测算汇兑损益对苹果及安防白马影响_22页-1mb

电子制造行业深度分析总结

核心内容

本报告分析了人民币汇率波动对苹果及安防产业链企业的影响，并对相关行业趋势进行了展望。核心内容包括：

• 汇兑损益影响分析：人民币对美元升值对电子制造企业，尤其是苹果及安防产业链企业，产生一定影响。但大部分企业已采取套期保值等措施，有效降低汇兑损益对利润的影响。
• 行业增长预期：苹果产业链公司进入增长提速期，预计在9月发布会后迎来业绩高增长期。同时，安防行业正进入智能化成长周期，LED、OLED、汽车电子等领域也呈现良好增长前景。
• 重点推荐个股：推荐海康威视、大华股份、国光电器、闻泰科技、大族激光、歌尔股份、京东方、水晶光电、信维通信、安洁科技、三安光电、洲明科技、国星光电、劲胜精密、立讯精密等。

主要观点

1. 汇率波动影响有限：

   • 人民币对美元升值近6%对电子企业有影响，但影响有限。
   • 在极端汇率6.2假设下，仅安洁科技、信维通信的汇兑损益占营收比超过2%。
   • 大部分公司通过套期保值等手段，实际汇兑损益值远低于理论值。

2. 行业增长逻辑：

   • 苹果产业链公司H1增速中值在50%以上，Q3增长普遍提速。
   • OLED手机创新巨大，预计9月上量，带动产业链增长。
   • 激光产业景气度超预期，下游制造业激光设备渗透率大幅提升。
   • 安防行业智能化周期开启，龙头公司具备明显优势。
   • LED行业景气度持续，小间距和车灯市场潜力巨大。

3. 技术趋势与产品发布：

   • Apple Watch 3或将支持测血糖功能，成为健康监测设备。
   • iPhone 8将采用OLED屏幕，支持无线充电功能。
   • 华为Mate10将发布，搭载麒麟970处理器和全面屏设计。
   • Google推出ARCore，推动增强现实技术普及。

关键信息

• 汇率影响：人民币升值对电子企业汇兑损益有一定影响，但企业通过套期保值等方式有效控制。
• 苹果产业链：进入增长提速期，新品发布临近，投资逻辑强劲。
• 安防行业：智能化周期开启，海康威视、大华股份等龙头企业受益。
• LED与OLED：小间距LED和OLED车灯市场增长潜力大，国内企业有望替代进口。
• 声学与汽车电子：声学产品如HomePod、AirPods带动产业链增长；汽车电子领域新能源化和智能化趋势明显，相关企业受益。

行业趋势与推荐

LED行业

• 芯片端供不应求，价格稳定。
• 小间距LED市场增长迅速，预计三年复合增速40%以上。
• 推荐：三安光电（芯片龙头）、鸿利智汇（车灯）、国星光电（小间距封装）、洲明科技（小间距）。

安防智能化

• 安防行业进入新一波智能化成长周期，龙头集中度提升。
• 推荐：海康威视、大华股份，重点关注其在AI领域的布局。

OLED国产替代

• 国内OLED面板企业成长速度快，有望成为价格制定者。
• 推荐：京东方、深天马A，关注激光设备、检测设备等上游产业链。

声学

• 智能语音交互成为趋势，推荐国光电器、立讯精密、歌尔股份、信维通信等。

汽车电子

• 新能源化和智能化趋势明显，推荐安洁科技（电池结构件）、宏发股份（继电器）、鸿利智汇（车灯）、中航光电（连接器）等。

风险提示

• 市场需求不及预期。

重点关注个股

• 消费电子：安洁科技、信维通信、长盈精密、歌尔股份、欣旺达、长园集团、蓝思科技、大族激光、正业科技、欧菲光、硕贝德
• VR/AR：歌尔股份、闻泰科技、全志科技、联创电子、水晶光电、福晶科技
• 半导体：长电科技、华天科技、兆易创新、全志科技、扬杰科技、北方华创、长川科技
• 5G：信维通信、麦捷科技、硕贝德、三安光电、顺络电子
• 军工：凯乐科技、中航光电、航天电子、乐凯新材、天银机电、火炬电子、久之洋
• LED：三安光电、国星光电、洲明科技、利亚德、木林森、鸿利智汇、华灿光电
• 面板：京东方、深天马A、黑牛食品、精测电子
• 其他：新纶科技、三安光电、宏发股份、劲胜精密、中科创达
• 新股：精测电子、景旺电子、科森科技、星网宇达、飞荣达、电连技术

上周市场回顾

• 电子板块上周涨1.60%，跑赢沪深300指数1.72个百分点。
• 各子行业表现：半导体（6.17%）、元件（1.20%）、光学光电子（0.53%）、其他电子（4.15%）、电子制造（0.39%）。

科技新闻摘要

半导体

• 谷歌投资Glo：注资1.2亿瑞典克朗支持MicroLED技术。
• 美光：未来两季DRAM仍供不应求，产业健康稳定。
• 意法半导体与联发科技合作：提供完整移动支付平台。
• 东芝投资新半导体厂：计划在岩手县建设新厂。
• 泛林收购Coventor：加速先进工艺和仿真技术整合。
• 兆易创新与中芯国际合作：签订12亿元采购协议。

消费电子

• IFA人工智能大热：AI成为消费电子展最大亮点。
• 华为Mate10发布：搭载麒麟970处理器，采用全面屏设计。
• Apple Watch 3功能升级：支持测血糖，成为健康监测设备。
• 金立发布全面屏手机：M7 Power，屏占比提升。
• 谷歌ARCore发布：支持1亿部安卓手机AR内容。
• 三星投资类载板：准备生产Galaxy S9。
• 苹果无线充电技术：内置16个线圈，无需对准即可充电。
• vivo X20相机曝光：前后2400万像素，支持逆光清晰拍摄。

汽车电子

• 麦格纳推出MAX4自动驾驶平台：支持Level4技术，集成多种传感器。
• Smart Vision EQ ForTwo：展示自动驾驶共享汽车概念。
• 昂纳发布PANDA激光雷达系统：用于自动驾驶和3D扫描。
• 特斯拉推出自动驾驶电动卡车：售价约10万美元，续航300英里。
• 奥托立夫雷达产品助力自动驾驶：提供77GHz雷达系统。
• 采埃孚获日产创新大奖：其前置摄像头技术用于ProPILOT自动驾驶系统。