20241030-财通证券-世运电路-603920.SH-汇率影响表观营收_汇兑损益_长远发展良好_3页_447kb

世运电路（603920）公司点评 - 20241030

核心观点

• 2024前三季度营收同比+97.5%，归母净利润同比+2897%；
• 美元降息与人民币升值影响Q3汇兑损益；
• 特斯拉等客户需求提升，毛利率持续改善；
• 强赎操作改善公司资本效率，维持“增持”评级；
• 盈利预测2024-2026年EPS分别为1.02、1.33、1.66元。

关键数据

• 股价与估值：当前股价28元；2024年PE 270倍；
• 强赎进度：成功赎回转债，简化资本结构，预计节省财务成本；
• 财务指标：
  • Q3营收环比下降17.3%，净利润环比下降72.0%；
  • 毛利率25.03%，同比提升0.5pct，环比提升0.36pct；
  • 预计2026年PE降至166倍。

大客户与长期展望

• 特斯拉业务：引领电动车销量增长，带动公司PCB需求；
• 储能增长：2024Q3全球储能装机量达69GWh；
• 长期潜力：AI服务器、机器人等领域新业务扩展维持增长动力。

风险提示

• 下游需求波动；
• 汇率波动风险；
• 行业竞争加剧。

投资建议

维持“增持”评级，预计未来三年PE逐年回落，具备长期投资价值。

注：所有数据和评级均源自财通证券研究报告，具体数据请查阅原报告。