20171026-广发证券-亿联网络-300628.SZ-克服汇兑损益影响_业绩接近预告上限_6页_822kb

亿联网络 (300628.SZ) 三季报及投资分析总结

核心内容概述

亿联网络于2017年10月26日发布三季报，显示公司前三季度业绩表现良好，尽管面临汇兑损益的压力，但仍接近中报业绩预告上限，略超市场预期。公司营收和净利润均实现显著增长，展现出较强的盈利能力与增长潜力。

主要财务表现

前三季度业绩

• 营业收入：10.64亿元，同比增长 55%
• 归母净利润：4.78亿元，同比增长 59%
• 扣非净利润：4.5亿元，同比增长 63%

Q3单季表现

• 营业收入：3.79亿元，同比增长 51%
• 归母净利润：1.72亿元，同比增长 52%
• 扣非净利润：1.52亿元，同比增长 42%

汇兑损益影响分析

• 公司财务费用由 -296万元（16Q3） 变为 1324万元（17Q3），主要由汇兑损益引起。
• 推测 17Q3 汇兑损失约1600万元，对业绩增速产生 14%以上 的负面影响。
• 2016年Q4 汇兑收益达2645万元，预计主要集中在Q4，因此 17Q4 仍面临汇兑收益基数较高的压力，可能对表观增速造成影响。

毛利率与议价能力

• 尽管人民币持续升值，公司 Q3毛利率相比Q2小幅上升，表明其议价能力有所增强。
• 汇兑损益对毛利率影响较大，但公司通过提升议价能力，成功抵消部分影响，排除汇兑影响后的毛利率升幅更明显。

盈利预测

风险提示

• 公司 75%收入来源于欧美市场，存在较大的 汇率和税率风险。
• VCS新产品推广初期不确定性较大，可能对业绩增长带来一定影响。

财务比率分析

公司评级

• 公司评级：买入
• 当前价格：146.25元
• 预期股价表现：未来12个月内强于大盘 15%以上

分析师信息

• 刘雪峰：首席分析师，东南大学工学士，中国人民大学经济学硕士，有丰富IT行业跨国公司经验。
• 王奇珏：分析师，上海财经大学信息管理学士，资产评估硕士。
• 张璋：研究助理，复旦大学微电子学士，爱荷华州立计算机工程硕士，具有美资集成电路设计公司经验。
• 郑楠：研究助理，北京邮电大学计算机学士，法国巴黎国立高等电信大学移动通信硕士，外资企业软件公司背景。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘 15%以上
• 持有：预期未来12个月内股价变动介于 -5%～+5%
• 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘 5%以上

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