20170515-招商证券-电子行业策略观点_不惧调整_坚定看好电子白马行情_26页_2mb_2mb

电子行业策略分析总结

核心内容

2017年5月15日，电子行业整体表现疲软，上证指数为3084点，电子板块下跌1.7%，跑输沪深300指数1.8个百分点。尽管市场对苹果新品发布节奏、国产机二季度销售及管理层减持有所担忧，但分析师仍坚定看好电子绩优白马行情，认为调整后是布局良机。

主要观点

消费电子

• 苹果产业链：分析师认为苹果产业链的逻辑依然成立，且大族激光、立讯精密、长盈精密等公司表现良好，预计三季度供应链公司业绩将稳步提升。
• 国产机：OPPO和VIVO的二季度库存调节时间较长，新品拉货有所延后，但OPPO6月发布R11将带动供应链拉货，而VIVO则相对滞后。大华股份因董事长减持导致股价下跌，但公司基本面未受影响，未来三年增长可期。

安防

• 趋势：人工智能化、国际化、中西部城市安防建设PPP加速成为三大趋势。
• 海康威视：作为行业龙头，公司表现稳健，预计未来三年复合增长率在25%-30%之间，目前估值较低，具备配置价值。

LED及半导体

• 市场趋势：LED行业表现良好，三安光电被重点推荐。半导体行业整体回暖，尤其是存储器和NAND芯片，预计价格将持续上涨。
• 技术发展：MicroLED技术有望在2017年底量产，具备高成本竞争力。无线充电技术因苹果的推动，市场关注度提升，预计在2017年底将有所突破。

关键信息

重要行业数据

• 全球半导体市场：2017年3月全球半导体销售额为308.8亿美元，较2016年同期增长18.1%，连续8个月增长。
• 消费电子市场：2017年1季度全球穿戴式设备出货量达2,200万台，苹果以350万台出货量跃居第一。

产业链动态

• 苹果：iPhone8预计9月发布，将采用无边框屏幕和无线充电技术，苹果产业链公司如立讯精密、大族激光等将受益。
• 三星：计划在2017年增加OLED产线，以应对市场需求。同时，三星晶圆代工事业将独立运作，提升市场竞争力。

上市公司动态

• 环旭电子：2017年4月营业收入同比增长17.39%，1-4月增长28.35%。
• 大华股份：上调盈利预测和目标价至22元，预计未来三年增长更快，且市值较小，具备投资潜力。
• 瑞声科技：因技术优势和高毛利率受到关注，公司三季度增长值得期待。

行业会议与报告

• WPC2017：无线充电成为焦点，苹果将带动相关产业链发展。
• 半导体市场年会：强调创新合作推动中国半导体产业可持续发展。
• 消费电子策略报告：继续看好苹果产业链和安防智能化趋势，认为行业将迎来持续高增长。

风险因素

• 苹果新品发布及销售不及预期
• 竞争加剧
• 政治及汇率风险

行业展望

分析师认为，电子绩优白马行情将继续演绎，调整是布局机会。重点关注苹果产业链、安防智能化、无线充电及MicroLED等技术发展趋势。同时，半导体行业因存储器涨价和下游需求增长，预计有新一轮上涨趋势。

附录：行业数据与图表

• 图表1：电子子板块涨幅（%）
• 图表2：全球前十大半导体业者2015与2016年营收对比
• 图表3：全球各类O-S-D产品销售额年增率及CAGR
• 图表4：大陆手机市场主要品牌业者出货表现（百万支）
• 图表5：全球OE车用半导体市场规模（亿美元）

公司动态

• 上市公司公告：包括环旭电子、保千里、东旭光电、康强电子、银禧科技、瑞丰光电、鸿利智汇、汇冠股份、神思电子、诺德股份、深科技等，涵盖营业收入、股份质押、减资、增持等重要动态。

总结

整体来看，电子行业虽面临短期调整，但长期趋势依然向好，尤其在苹果产业链、安防智能化、无线充电及MicroLED等领域。分析师建议投资者关注这些领域的龙头企业，把握长期增长机遇。