20210904-中泰证券-电力设备新能源周观察_光伏产业链价格全面上涨_锂电紧缺环节延续_18页_1mb

电气设备与新能源行业总结（0763）

核心内容

电气设备与新能源行业在2021年表现出强劲的增长态势，尤其是在新能源汽车、光伏和风电等细分领域。行业整体估值性价比高，市场对相关产业链的景气度持续看好。分析师维持“增持”评级，认为行业具备长期投资价值。

主要观点

新能源汽车

• 行业趋势：新能源汽车市场持续超预期，特斯拉产业链成为最强投资主线。美国电动车政策进入拐点，电动化渗透率有望直追中国和欧洲。
• 政策驱动：拜登政府推动电动车国产化、购置补贴、充电桩建设及专项领域电动化，预计2030年ZEV目标渗透率达50%，综合渗透率有望达60-70%。
• 价格走势：锂盐价格全面上涨，氢氧化锂上涨6.18%，碳酸锂上涨12.55%。三元正极材料价格持续上涨，负极材料价格也呈现上升趋势。
• 重点推荐：宁德时代、恩捷股份、三花智控、拓普集团、伯特利、中鼎股份等。推荐理由包括成本和产品优势、供不应求带来的量价齐升、产能外溢带来的二线弹性机会。
• 风险提示：新能源车产销不及预期、政策不及预期、去补贴化带来的市场波动风险、技术更新风险等。

新能源发电

• 光伏产业链：价格全面上涨，需求逻辑全面兑现。硅料、硅片、电池片、EVA树脂等环节价格持续上涨，下游需求带动开工率全线回升。
• 装机预测：2021年新增装机预计达170GW，同比增长约30%。预计下半年组件出货量明显多于上半年，四季度出货将显著增加。
• 政策支持：国家能源局发布《并网主体并网运行管理规定（征求意见稿）》和《电力系统辅助服务管理办法（征求意见稿）》，推动储能发展。
• 重点推荐：隆基股份、通威股份、联泓新科、福斯特、阳光电源、亚玛顿、大全能源等。建议关注福莱特、信义光能等。
• 风险提示：弃光限电风险、技术更新风险、行业测算偏差风险等。

电网与工控

• 行业需求：2021年1-7月电网投资同比下降1.17%，但随着“十四五”开局及碳中和战略推进，预计电网投资将稳健增长。
• PMI数据：2021年8月PMI为50.1，处于扩张区间，制造业景气度环比有所回落，预计与疫情波动、出口放缓等因素有关。
• 工控需求：以锂电、光伏、物流、电子设备等为代表的新兴制造需求快速扩张，传统制造持续复苏，全年工控需求向好。
• 重点推荐：汇川技术、雷赛智能、良信股份、正泰电器、宏发股份、国电南瑞、思源电气等。建议关注信捷电气、伟创电气、鸣志电器等。
• 风险提示：电网投资不及预期、电网5G建设推进不及预期、行业测算偏差风险等。

关键信息

行业数据概览

• 上市公司数：268家
• 行业总市值：6586.49亿元
• 行业流通市值：5511.48亿元

主要价格上涨情况

• 锂盐：氢氧化锂报价13.75万元/吨，碳酸锂报价13.00万元/吨
• 钴：MB标准级钴报价23.4-24.25美元/磅，合金级钴报价23.4-24.25美元/磅
• 正极材料：NCM523/622/811均价分别为17.75/19.50/22.00万元/吨
• 负极材料：高端人造石墨负极报价6.0-7.5万元/吨
• 电解液：六氟磷酸锂（国产）价格40-46万元/吨，电池级EMC价格2.38-2.46万元/吨
• 隔膜：国产中端9um湿法基膜均价1.2元/平米，国产高端7um湿法基膜均价2.0元/平米
• 组件：价格上涨，实际成交订单尚未落地，海外价格稳定
• 硅料：持续上涨，市场向供不应求方向转变
• 硅片：价格上涨，单晶方面供应紧张，多晶方面价格随印度需求上涨

重点事件点评

• 永太科技：扩产VC和FEC，预计22年底达产，技改进展顺利，产品打入头部客户体系，业绩有望穿透周期
• 中国宝安：子公司贝特瑞与福鞍控股合作建设年产10万吨锂电池负极材料项目，提升石墨化工艺水平，改善成本结构

估值与盈利预测

• 新能源车：重点公司如宁德时代、恩捷股份、三花智控等在2021年业绩表现良好，估值处于低位，具备投资价值
• 光伏&风电：隆基股份、通威股份、福斯特等公司估值处于中位数，具备性价比
• 电网&工控：汇川技术、国电南瑞、思源电气等公司估值合理，具备增长潜力

投资要点

• 新能源车：持续看好具备成本和产品优势的龙头公司，关注特斯拉产业链及智能化提升带来的机会
• 新能源发电：光伏产业链价格全面上涨，需求逻辑兑现，重点推荐隆基股份、通威股份等，建议关注福莱特、信义光能等
• 电网&工控：关注工控需求增长及5G建设带来的机会，推荐汇川技术、雷赛智能等

风险提示

• 新能源车：补贴政策不及预期、销量不及预期、产能过剩风险
• 新能源发电：弃光限电、技术更新、行业测算偏差
• 电网&工控：电网投资不及预期、5G建设推进不及预期、行业测算偏差

评级说明

• 股票评级：买入、增持、持有、减持
• 行业评级：增持、中性、减持
• 说明：评级基于未来6-12个月内相对基准指数的涨幅预测，A股以沪深300为基准，港股以标普500或纳斯达克综合指数为基准

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。报告基于公开资料和实地调研，反映分析师研究观点，不构成投资建议。报告内容可能根据市场变化进行调整，投资者需自行关注更新信息。