全面理解共同富裕：内涵、路径、目标、影响-20210904-国盛证券-19页_926kb

共同富裕专题总结

核心内容

共同富裕是我国长期宗旨，2020年以来政策推进节奏加快，目标时间提前至2025年“迈出坚实步伐”、2035年“取得更为明显的实质性进展”。其核心在于解决收入差距、地区差距和城乡差距（“三大差距”），强调在高质量发展中促进共同富裕，正确处理效率与公平的关系。实现路径包括“做大蛋糕”和“分蛋糕”两个方面，其中“分蛋糕”（三次分配）是当前重点。

主要观点

• 共同富裕不仅是经济问题，更是关系党的执政基础的重大政治问题。
• 当前政策更注重公平与分配，目标是缩小“三大差距”。
• 实现共同富裕需要三方面机制：初次分配（市场主导，按要素贡献）、再分配（政府主导，税收与社保）、三次分配（社会主导，慈善捐助）。
• 政策重点在于“调高”（合理调节高收入）和“提低”（提高低收入群体收入），但“调高”是难点，需通过税收、财产税、慈善等手段实现。

关键信息

一、共同富裕的内涵与目标

• 历史演变：从1953年首次提出，1992年明确为社会主义本质，2012年成为根本原则，2020年目标提前。
• 目标设定：2025年实现“迈出坚实步伐”，2035年“取得更为明显的实质性进展”。
• 目标特点：浙江版《方案》为全国提供参考，目标包括经济发展、缩小差距、公共服务等六类，涉及40多个细化指标。

二、实现路径与措施

1. 初次分配：要素市场化改革

• 劳动力：推进户籍改革、新型城镇化、灵活就业保护。
• 资本：防止资本无序扩张，强化反垄断，提高财产性收入。
• 土地：改革土地财政，推动房地产税立法，缓解高房价对消费的挤压。

2. 再分配：税收与社保改革

• 税收：提高直接税比重，逐步推出房产税、遗产税等财产税，优化个税结构。
• 社保：完善筹资机制，扩大覆盖范围，减轻教育、医疗、养老等民生成本。

3. 三次分配：发展慈善事业

• 慈善：鼓励富人捐赠，完善税收优惠和褒奖制度。
• 现状：2019年我国慈善捐赠占GDP比重为0.15%，远低于美国的2.1%。

三、定量目标与现状对比

• 浙江版目标：
  • 人均GDP、人均可支配收入复合增速分别为5.3%和7.4%，略低于“十三五”期间增速。
  • 城乡居民收入倍差、地区人均GDP倍差目标分别缩小至1.9倍和2.1倍以内。
  • 公共服务目标明显偏积极，如婴幼儿照护托位、执业医师数量、人均预期寿命等。

四、经济与行业影响

1. 总体影响

• 消费：扩大中等收入群体有助于提振消费，提高居民整体消费倾向。
• 投资：投资将更倾向于民生领域，如旧改、教育、医疗等。

2. 行业影响

• 利好的行业：

  • 养老、教育、医疗等基本民生行业，未来政策可能加码。
  • 财富管理、居民财产性收入提升相关的行业，如金融、房地产（部分）。
  • 中等收入群体扩张带来的消费结构优化，如健康、绿色、文化等服务消费。

• 利空的行业：

  • 教育、医疗、房地产等基本民生行业，可能面临更严格的监管。
  • 互联网、传媒等资本无序扩张行业，可能继续受到反垄断政策影响。
  • 利润率偏高的行业，如奢侈品、高端白酒等，可能成为监管对象。

风险提示

• 政策力度超预期：监管政策密集出台，可能对行业产生更大影响。
• 经济环境变化：疫情反复可能影响政策节奏和执行效果。

总结

共同富裕政策强调公平与效率并重，尤其注重通过三次分配缩小“三大差距”。浙江版《方案》为全国提供了重要参考，其目标在公共服务方面较为积极，但在缩小差距方面相对保守。政策对教育、医疗、房地产等民生行业影响较大，对互联网、传媒等资本密集型行业监管趋严。未来，随着政策的深入实施，中等收入群体将扩大，推动消费结构优化，同时部分高利润行业可能面临压力。