20251229-中银证券-电力设备与新能源行业12月第5周周报_光伏产业链涨价趋势形成_锂电材料价格博弈加剧_15页_667kb

报告摘要

本周电力设备和新能源板块整体上涨，涨幅达5.37%，其中风电板块涨幅最大，达到7.14%。光伏板块涨幅为6.56%，锂电池指数涨幅为1.37%。行业整体表现强于大市，建议关注光伏、风电、储能、氢能及固态电池等方向。

新能源汽车与锂电池：四季度为销售旺季，预计2025年新能源汽车销量将保持高增长，带动电池和材料需求。部分头部磷酸铁锂企业宣布停产检修，短期强化挺价意愿，改善盈利预期。天齐锂业自2026年1月1日起调整结算价方式，参考Mysteel或广期所价格。宜春锂矿项目预计春节前后复产，对锂价产生积极影响。
光伏行业：维持“反内卷”为投资主线。硅料价格因下游需求疲软而难以传导，部分企业采取控货策略。硅片价格明显走强，主要受行业自律和银浆成本上涨影响。电池片价格持续上涨，但组件端尚未跟进，存在进一步减产风险。海外电池片价格受银价影响，出口价格波动较大。
储能行业：需求保持高景气度，储能电芯报价上涨，主要受成本上升与供给紧张影响。储能系统中标价回升，政策导向提升系统稳定性与合规性要求。行业治理加强，抑制“内卷式”竞争，推动价格理性回归。
风电与氢能：李强总理提出推进“千万千瓦风电”项目，风电需求持续增长，建议关注风机与海上风电。氢能方面，绿氢需求空间打开，绿电-绿氢-绿色燃料产业链逐步理顺，建议关注氢能设备与绿色燃料运营。
固态电池：中伟股份与欣旺达签署战略合作协议，推动固态电池正极材料前驱体及产业化进程。

锂矿及锂盐：锂辉石精矿CIF报价上涨17.3%，电池级碳酸锂均价上涨8%。市场对有效供应量预期收缩，期货资金情绪推动价格上涨。
储能电芯：各型号价格持续上涨，主要因成本上升与供给紧张。100Ah电芯均价0.395元/Wh，280Ah电芯均价0.318元/Wh。
储能系统：中标价回升，直流侧液冷集装箱价格在0.40-0.49元/Wh，交流侧液冷集装箱价格在0.76-0.82元/Wh。政策推动行业治理，压缩低价竞争空间。

公司代码	公司简称	评级	股价(元)	市值(亿元)	2024A每股收益	2025E每股收益	2024A市盈率	2025E市盈率	最新每股净资产
003022.SZ	联泓新科	增持	19.84	264.98	0.18	0.24	113.05	82.67	3.59
300919.SZ	中伟股份	未有评级	45.55	456.70	1.57	1.72	29.10	26.48	2.34
603906.SH	龙蟠科技	未有评级	21.50	136.79	(0.96)	(0.03)	/	/	4.92
603026.SH	石大胜华	未有评级	82.47	191.91	0.08	/	1,018.15	/	3.97
301358.SZ	湖南裕能	未有评级	70.92	539.56	0.78	1.59	90.48	44.60	4.39
688275.SH	万润新能	未有评级	82.00	103.42	(6.90)	(2.41)	/	/	1.98
300769.SZ	德方纳米	未有评级	46.19	129.42	(4.77)	(1.64)	/	/	2.49