20210904-国盛证券-全面理解共同富裕_内涵_路径_目标_影响_19页_1mb

共同富裕专题总结

核心内容

共同富裕是我国长期追求的目标，2020年以来，其推进节奏加快，目标时间提前至2025年“迈出坚实步伐”、2035年“取得更为明显的实质性进展”。共同富裕的实现需要“做大蛋糕”与“分蛋糕”并重，即通过高质量发展提高经济总量，同时通过三次分配机制缩小收入、地区和城乡“三大差距”。

主要观点

• 共同富裕更注重公平与分配，而非单纯追求效率。
• 初次分配：以市场为主导，推动要素市场化改革，提升劳动报酬占比，加快户籍改革，推进新型城镇化，促进社会流动性。
• 再分配：以政府为主导，通过税收、社保和转移支付缩小差距，重点推进房产税、遗产税等财产税改革，优化公共服务供给。
• 三次分配：以社会为主导，鼓励慈善捐赠，发展公益事业，完善税收优惠政策和慈善褒奖制度。

关键信息

一、共同富裕的内涵

• 共同富裕是社会主义本质，也是中国式现代化的重要特征。
• 2020年五中全会提出2025年“迈出坚实步伐”，2035年“取得实质性进展”。
• 当前共同富裕更注重解决“三大差距”，即收入、地区、城乡差距。

二、共同富裕的路径

• “做大蛋糕”：通过高质量发展提升经济总量，提高劳动报酬占比。
• “分蛋糕”：通过三次分配机制实现公平，其中“调高”是主要难点，涉及加强税收征管、开征富人税、鼓励慈善捐赠等。
• 具体做法：
  • 初次分配：推进劳动力、资本、土地等要素市场化改革。
  • 再分配：完善税收制度、优化社保体系、提升公共服务。
  • 三次分配：发展慈善事业、设立新型捐赠方式、优化税收激励。

三、共同富裕的定量目标

• 浙江《方案》作为全国“高配版”参考，设定经济发展、缩小差距、公共服务等6大类指标，共40多个细化指标。
• 特点：
  1. 经济发展目标中规中矩，略低于“十三五”期间增速。
  2. 缩小差距目标偏保守，多数目标与2020年水平接近。
  3. 公共服务目标偏积极，多数目标与2020年水平差距较大。

四、共同富裕的经济影响

• 消费端：扩大中等收入群体，提振消费，提升低收入群体消费倾向。
• 投资端：更加倾向于民生领域，如旧改、教育、医疗等。
• 行业影响：
  • 利好的行业：短板行业（如养育、养老）、中等收入群体扩张带来的消费升级。
  • 利空的行业：基本民生相关行业（如教育、医疗、房地产）和资本无序扩张行业（如互联网、传媒）可能面临更严格的监管。

风险提示

• 政策力度可能超预期，监管措施可能进一步加强。
• 经济环境变化可能影响共同富裕政策的实施节奏。

数据支持

• 基尼系数：2019年我国基尼系数为0.47，高于美欧日。
• 收入差距：前10%居民收入份额从1980年的27%提升至2016年的41%。
• 税收结构：2019年我国直接税占比为41%，低于欧美国家。
• 慈善捐赠：2019年我国慈善捐赠约1509亿元，仅占GDP的0.15%，远低于美国。
• 灵活就业：我国灵活就业规模达2亿人，占整体就业人员约25%。
• 劳动报酬：我国劳动者报酬占比略高于50%，工资收入占居民总收入近60%。
• 财产性收入：2020年仅占居民可支配收入的9%，远低于美国。

总结

共同富裕的实现路径和目标设定体现了我国从效率优先到更加注重公平与分配的政策转向。未来，通过三次分配机制，特别是“调高”手段，如加强税收征管、开征财产税、鼓励慈善捐赠，将有助于缩小“三大差距”。浙江《方案》为全国提供参考，强调公共服务目标的积极发展。同时，共同富裕政策将对消费和民生投资带来利好，但对部分行业可能带来挑战，需关注政策对经济环境和行业结构的影响。