20180813-信达证券-盛屯矿业-600711.SH-卓越推_盛屯矿业_4页_504kb

证券研究报告总结

核心内容概览

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，主要聚焦于有色行业，重点推荐盛屯矿业（600711）。报告分析了当前有色金属市场趋势，结合公司基本面及行业前景，对盛屯矿业进行了详细点评，并给出了明确的投资建议。

主要观点与关键信息

一、行业动态分析

1. 部分基本金属价格回暖

   • LME铜、铝、锌、铅、锡、镍价格分别较前一周变化为：-0.76%、+1.14%、-3.72%、-2.06%、-1.58%、+3.85%。
   • 黄金、白银价格小幅波动，分别为1214.40美元/盎司和15.38美元/盎司。

2. 我国精铜产量同比增长

   • 2018年7月，我国精铜产量为72.58万吨，同比增长14.66%；1-7月累计产量同比增长13.1%。
   • 电解铝产量同比微增0.2%，但1-7月累计产量同比下降2.2%。
   • 原生铅和精炼锌产量均出现同比下降，分别为10.15%和10.22%。

3. 全球铜矿或现罢工潮

   • 必和必拓旗下智利Escondida铜矿工人确定支持罢工，预计8月中旬后将出现集中性罢工，对供给端形成压力。

4. 稀土价格或继续平稳

   • 由于供需两弱，稀土价格预计保持平稳，未受近期收储会议影响。

二、盛屯矿业推荐理由

1. 业绩爆发式增长

   • 2017年实现营业总收入206.68亿元，同比增长62.61%；净利润6.10亿元，同比增长223.67%。
   • 2018年一季度营业总收入58.13亿元，同比增长81.60%；净利润1.55亿元，同比增长64.44%。

2. 钴材料业务发展迅速

   • 钴材料业务已成为公司利润的主要增长点，2017年实现毛利7.23亿元。
   • 公司于2016年布局刚果（金），计划于2018年7月完成3,500吨钴和10,000吨铜钴综合利用项目的试车投产。

3. 拟收购科立鑫100%股权

   • 通过收购科立鑫及其子公司阳江联邦，进一步完善钴产业链。
   • 科立鑫拟建设10,000吨钴金属新能源材料项目，预计每年增加10,000吨钴金属产能，并形成废旧钴金属回收、原料再造、材料生产的核心产业链。

三、盈利预测与投资评级

• 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为0.50元、0.64元、0.86元。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来3个月表现将显著优于市场。

四、风险提示

1. 全球矿山复产
2. 美联储加息力度超出预期
3. 矿山达产不及预期
4. 下游需求持续疲软
5. 金属价格大幅下滑

重点覆盖公司一览

分析师信息

• 范海波

  • 信达证券研发中心执行总监，有色金属/钢铁行业首席研究员
  • 教育背景：中国科学院理学（地球化学）硕士，加拿大Concordia大学管理学（金融）硕士
  • 工作经历：曾任冶金部勘察研究总院高级工程师，从事北美金融市场实证研究

• 丁士涛

  • 有色金属行业研究员
  • 教育背景：中央财经大学管理学硕士
  • 工作经历：2012年2月加入信达证券研究开发中心，从事有色金属行业研究

投资建议评级说明

机构销售联系人