20210913-国盛证券-化工行业周报_聚焦新能源赛道上游材料核心标的及周期弹性品种_12页_1mb

报告摘要

化工行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于新能源赛道上游材料及周期弹性品种，分析了当前化工行业在新能源需求爆发、周期景气度提升以及消费成长股和新材料成长股方面的投资机会。同时，报告对本周化工品价格动态进行了跟踪，并提示了相关投资风险。

主要观点

新能源需求带动上游材料价值重估
- R142b-PVDF：因锂电池和光伏需求扩张，价格快速上涨，建议关注东岳集团、联创股份、巨化股份、三美股份。
- 工业硅及三氯氢硅：限电限煤政策限制供给，金属硅价格大幅上涨，建议关注合盛硅业、新安股份、三孚股份。
- EVA：光伏胶膜为主要下游，国内产能有限，建议关注东方盛虹、联泓新科。
- 磷化工：磷酸铁锂需求增长，带动磷化工产业链，建议关注川恒股份、川发龙蟒、云天化、兴发集团。
- 电解液及添加剂：VC、FEC等关键产品存在缺口，建议关注永太科技、奥克股份、华鲁恒升、卫星石化。
- 三元正极材料：建议关注天原股份。
周期景气度持续上行
- 纯碱、烧碱、氨纶、涤纶长丝、粘胶、磷化工、草甘膦、钛白粉等细分行业景气度提升，建议关注三友化工、山东海化、中泰化学、湖北宜化、新疆天业、华峰化学、新乡化纤、桐昆股份、恒逸石化、兴发集团、江山股份、新安股份、龙佰利、中核钛白、天原股份。
化工核心资产估值合理
- 化工核心资产估值回归合理水平，建议逐步配置，重点关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工、荣盛石化、恒力石化、龙佰利、宝丰能源、新和成、东方盛虹、卫星石化等优质公司。
消费成长及新材料成长股
- 人造肉、国六产业链、无糖添加剂、可降解塑料等方向具备高天花板和盈利稳定性，建议关注山东赫达、花园生物、艾可蓝、建龙微纳、瑞丰新材、金禾实业、瑞丰高材、三联虹普、金发科技、彤程新材。

关键信息

价格波动：本周R142b价格上涨至13万元/吨，年初仅为2万元/吨；锂电级PVDF上涨至33万元/吨，涂料级PVDF上涨至29万元/吨。
行业动态：金属硅价格涨幅显著，EVA价格因供需紧平衡而持续上涨。
投资标的：
- 卫星石化：乙烷裂解制乙烯路线具有成本、环保及能耗优势，预计2021-2023年归母净利润分别为50.2、75.1、90.3亿元，PE分别为15、10、8倍。
- 东方盛虹：重点推荐，预计2021-2023年归母净利润分别为0.42、1.56、2.09亿元，PE分别为41.50、11.17、8.34倍。
- 万华化学：估值合理，盈利稳定，PE分别为34.16、14.75、13.43倍。
- 华鲁恒升：布局草酸、DMC等产品，PE分别为24.83、14.34、11.22倍。
- 联泓新科：重点推荐，EVA产业链相关。
- 川恒股份：受益于磷酸铁锂需求增长，PE分别为36.10、14.75、7.81倍。
- 花园生物：维生素板块，PE分别为27.37、20.63、15.59倍。
- 奥克股份：新增VC、FEC产能，PE分别为19.95、18.98、12.52倍。

风险提示

宏观经济增速低于预期
产品价格大幅波动
国际油价大跌
新项目建设进度不及预期
疫情反复

重点标的推荐

股票代码	股票名称	投资评级	2021E EPS	2022E EPS	2023E EPS	2021E PE	2022E PE	2023E PE
002648	卫星石化	买入	2.92	4.37	5.25	15.04	10.05	8.36
000301	东方盛虹	买入	0.42	1.56	2.09	41.50	11.17	8.34
600309	万华化学	买入	7.41	8.14	8.98	14.75	13.43	12.17
002493	荣盛石化	买入	1.87	2.39	2.66	14.34	11.22	10.08
601208	东材科技	买入	0.56	0.91	1.19	27.32	16.81	12.86
300401	川恒股份	买入	0.71	1.34	2.09	14.75	7.81	5.01
300082	奥克股份	买入	0.62	0.94	1.56	18.98	12.52	7.54