20210830-国盛证券-化工行业周报_磷酸铁锂需求爆发下看好优质磷化工企业竞争优势_继续推荐新能源上游高景气赛道标的_10页_870kb

化工行业分析总结

核心内容

1. 磷酸铁锂需求爆发，磷化工企业受益

• 背景：新能源汽车及储能需求快速增长，推动磷酸铁锂电池需求爆发，磷酸铁锂产业链中磷源是核心成本之一。
• 优势企业：川恒股份因矿化一体模式具备成本优势，重点推荐；建议关注云天化、川发龙蟒、中毅达（瓮福集团）、兴发集团、川金诺。
• 市场趋势：磷酸铁锂需求持续增长，未来可能由储能和海外需求进一步拉动。

2. 新能源带动化工龙头布局

• 重点领域：
  • R142b-PVDF：下游需求扩张快，产品价格看涨，建议关注东岳集团、联创股份、巨化股份、三美股份。
  • 电解液及添加剂：VC为关键产品，供应紧张，建议关注永太科技、奥克股份、华鲁恒升、卫星石化。
  • 磷酸铁锂正极材料：建议关注云天化、川恒股份、兴发集团等磷化工企业。
  • 三元正极材料：天原股份与宁德时代战略合作，未来采购量有望达20万吨。
  • 光伏EVA粒子：建议关注东方盛虹、联泓新科，行业进口依存度高，供需紧张。
  • 工业硅及三氯氢硅：云南和新疆政策限制供给，金属硅价格涨幅显著，建议关注新安股份、合盛硅业、三孚股份。

3. 低估值景气周期标的

• 化纤：需求改善，库存低，建议关注粘胶（三友化工、中泰化学）、涤纶（桐昆股份、恒逸石化）、氨纶（华峰化学、新乡化纤、泰和新材）。
• 纯碱：光伏和玻璃需求高增长，建议关注三友化工、山东海化、中盐化工、远兴能源、华昌化工、ST双环。
• 烧碱：供需改善，库存低位，建议关注中泰化学、湖北宜化、新疆天业。
• 农化：磷肥/磷矿石（云天化、川恒股份、湖北宜化、兴发集团）、钾肥（东方铁塔）、草甘膦（兴发集团、江山股份、新安股份）、草铵膦（利尔化学、利民股份）。
• 钛白粉：成本和出口需求推动，建议关注龙蟒佰利、中核钛白、天原股份。

4. 中长期看好化工核心资产

• 核心资产：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、荣盛石化、恒力石化、龙佰利、宝丰能源、新和成、东方盛虹、卫星石化等优质公司估值合理，未来有望持续获得高溢价。

5. 消费成长股机会

• 方向：人造肉、国六尾气处理、无糖添加剂、可降解塑料等。
• 推荐标的：山东赫达（人造肉及植物胶囊）、花园生物（维生素）、艾可蓝、建龙微纳、瑞丰新材（国六产业链）、金禾实业（无糖化趋势）、瑞丰高材、三联虹普、金发科技、彤程新材（可降解&可再生塑料）。

主要观点

• 新能源驱动：磷酸铁锂、R142b-PVDF、电解液添加剂等新能源相关材料需求快速增长，带动上游化工企业景气度提升。
• 成本与资源优势：具备优质磷矿资源和一体化产能的企业在磷酸铁锂产业链中更具竞争优势。
• 景气周期与低估值：部分传统化工行业如纯碱、烧碱、化纤等，因下游需求改善和库存低位，具备较强盈利弹性，可关注低估值高景气标的。
• 中长期投资逻辑：化工核心资产估值回归合理，龙头公司竞争优势和成长空间依然显著，建议持续关注。

关键信息

• 重点推荐标的：卫星石化、川恒股份、万华化学、华鲁恒升、东方盛虹、龙蟒佰利、山东赫达、花园生物、艾可蓝、建龙微纳、瑞丰新材、金禾实业、瑞丰高材、三联虹普、金发科技、彤程新材。
• 风险提示：
  • 宏观经济增速低于预期；
  • 产品价格大幅波动；
  • 国际油价大跌；
  • 新项目建设进度不及预期；
  • 疫情反复。

行业走势

• 近期走势：BDO、金属硅、电池级碳酸锂等化工品价格涨幅显著，部分品种如液氨、PTA等出现下跌。
• 市场预期：随着新能源需求增长，部分高景气化工品价格有望继续上涨，尤其在R142b-PVDF、三氯氢硅、VC、纯碱等领域。

重点子行业动态

总结

本报告聚焦于新能源带动下的化工行业机会，强调磷酸铁锂、R142b-PVDF、电解液添加剂、光伏EVA粒子等高景气赛道的潜力。同时，关注低估值、高景气的传统化工行业，如纯碱、烧碱、化纤等。中长期继续看好化工核心资产，认为龙头公司具备持续成长和估值提升空间。此外，推荐消费成长股如人造肉、国六尾气处理、无糖添加剂、可降解塑料等方向。整体来看，化工行业在碳中和背景下呈现结构性机会，建议投资者重点关注具备资源、成本和产业链优势的企业。