20211031-国盛证券-化工行业周报_碳达峰方案落地_继续推荐新能源上游龙头及优质成长标的_12页_2mb

化工行业分析总结

核心内容

本报告主要分析了化工行业在碳达峰政策背景下所面临的机遇与挑战，重点推荐了新能源上游材料、低估值周期景气向上标的、化工核心资产及消费成长股等。

主要观点

1. 新能源材料：随着新能源快速发展，上游材料如R142b-PVDF、EVA、工业硅、乙烷裂解制乙烯、磷酸铁锂及电解液添加剂等将受益于需求扩张，价格持续上涨，具备投资价值。
2. 低估值周期景气标的：纯碱、电石/烧碱/PVC、氨纶、涤纶长丝、粘胶、磷化工、草甘膦、钛白粉等细分行业景气持续，建议关注低估值但景气向上的公司。
3. 化工核心资产：随着估值回归合理，龙头公司有望长期保持高溢价，建议逐步配置优质核心资产标的。
4. 消费成长股及新材料：看好具有高天花板、稳定盈利的消费成长股及新材料，如人造肉、维生素、无糖添加剂、国六产业链、可降解塑料、半导体材料、军工材料等。

关键信息

新能源上游材料

• R142b-PVDF：下游锂电池、光伏需求扩张快，价格上涨明显，建议关注东岳集团、联创股份、巨化股份、东阳光。
• EVA：重点推荐东方盛虹、联泓新科。
• 工业硅：关注合盛硅业、新安股份、三孚股份。
• 乙烷裂解制乙烯：卫星石化具备成本、环保及能耗优势，推荐关注。
• 磷化工：川恒股份、云天化、兴发集团、云图控股、川发龙蟒、中毅达（瓮福）。
• 电解液及添加剂：永太科技、奥克股份、华软科技、华鲁恒升、卫星石化。
• 三元正极材料：天原股份。

低估值周期景气标的

• 纯碱：三友化工、山东海化、远兴能源、中盐化工、华昌化工、ST双环。
• 电石/烧碱/PVC：中泰化学、湖北宜化、新疆天业。
• 氨纶：华峰化学、新乡化纤、泰和新材。
• 涤纶长丝：桐昆股份、恒逸石化。
• 粘胶：三友化工、中泰化学。
• 磷化工：云天化、川恒股份、兴发集团、湖北宜化、云图控股。
• 草甘膦：兴发集团、江山股份、新安股份。
• 钛白粉：龙佰利、中核钛白、天原股份。

化工核心资产

• 优质公司：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、荣盛石化、恒力石化、龙佰利、宝丰能源、新和成、东方盛虹、卫星石化。

消费成长股及新材料

• 消费成长股：山东赫达（纤维素醚+人造肉）、花园生物（维生素）、金禾实业（无糖添加剂）。
• 国六产业链：艾可蓝、建龙微纳、瑞丰新材。
• 可降解&可再生塑料：瑞丰高材、三联虹普、金发科技、彤程新材。
• 半导体材料：华软科技（封装材料）、南大光大（光刻胶）、晶瑞股份（光刻胶）、雅克科技（半导体前驱体）、昊华科技（特种气体）。
• 军工材料：泰和新材（芳纶）、光威复材（碳纤维）。
• 新型显示材料：东材科技（光学膜）、万润股份（有机发光材料）、华软科技（有机发光材料）、瑞华泰（PI材料）。

风险提示

• 宏观经济增速低于预期
• 产品价格大幅波动
• 国际油价大跌
• 新项目建设进度不及预期
• 疫情反复

重点标的

行业走势

• 本周化工板块：周下跌0.20%，位居所有板块第21位。
• 板块表现：化学制药上涨1.56%，石油化工上涨0.42%，农用化工上涨1.33%，煤炭化工下跌0.12%。

价格动态跟踪

• 本周涨幅前十：氯化钾（+13.1%）、COBT玉米（+11.8%）、PX（+9.2%）、豆粕（+9.1%）、己二酸（+8.5%）、丁酮（+8.2%）、烧碱（+7.9%）、丁二烯（+7.1%）、棉短绒（+5.5%）、苯酚（+5.2%）。
• 本周跌幅前十：醋酸乙烯（-7.9%）、醋酸（-5.9%）、液氯（-5.7%）、LLDPE7042（-3.5%）、钛白粉（-3.2%）、二氯甲烷（-3.1%）、天然橡胶（-3.1%）、钛白粉（-3.0%）、丁基橡胶（-2.6%）、粘胶短纤（-2.3%）。

行业分析

新能源背景下的机会

• R142b-PVDF：受锂电池、光伏需求拉动，价格持续上涨，建议关注东岳集团、联创股份、巨化股份、东阳光。
• EVA：行业扩产周期长，价格有望继续上涨，重点推荐东方盛虹、联泓新科。
• 工业硅：光伏需求带动，建议关注合盛硅业、新安股份。
• 乙烷裂解制乙烯：符合低碳趋势，建议关注卫星石化。
• 磷化工：磷酸铁锂需求增长带动，建议关注川恒股份、云天化、兴发集团、云图控股。

低估值周期景气标的

• 纯碱：供给受限，需求改善，建议关注三友化工、山东海化、远兴能源、中盐化工、ST双环。
• 草甘膦：供需优化，建议关注兴发集团、江山股份、新安股份。
• 电石/烧碱/PVC：供需改善，建议关注中泰化学、湖北宜化、新疆天业。
• 钛白粉：成本及出口需求拉动，建议关注龙蟒佰利、中核钛白、天原股份。

化工核心资产

• 优质公司：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、荣盛石化、恒力石化、龙佰利、宝丰能源、新和成、东方盛虹、卫星石化。

消费成长股及新材料

• 消费成长股：山东赫达、花园生物、金禾实业。
• 国六产业链：艾可蓝、建龙微纳、瑞丰新材。
• 可降解&可再生塑料：瑞丰高材、三联虹普、金发科技、彤程新材。
• 半导体材料：华软科技、南大光大、晶瑞股份。
• 军工材料：泰和新材、光威复材。
• 新型显示材料：东材科技、万润股份、瑞华泰。

总结

本报告从新能源、低估值周期、核心资产及消费成长等角度分析了化工行业的投资机会，重点推荐了多个细分行业龙头公司，同时提示了相关风险。建议投资者关注具备高增长潜力及稳定盈利的细分行业及优质公司，把握行业发展趋势。