20220620-国盛证券-基础化工行业周报_看好格局良好的新能源上游材料标的_13页_1mb

基础化工行业分析总结

核心观点

当前基础化工行业核心观点如下：

1. 上游资源端：产业链供需矛盾最突出的环节仍在上游资源端，国内稳增长及复工复产趋势下，上游资源类标的盈利确定性较高，同时估值仍存在重估空间。
2. 景气周期行业：重点关注油气、磷化工、纯碱、硫磺硫酸链、农化等景气周期行业。
3. 新能源上游材料：光伏及电动车需求超预期，新能源产业链上游材料持续景气，重点推荐EVA、PVDF、磷酸铁、萤石等。
4. 成长板块：化工新材料和消费成长领域具备较高成长性，推荐优质成长龙头及新材料平台型厂商。

主要观点与关键信息

1. 油气

• 油气类公司盈利改善空间大，目前估值较低。
• 建议关注：中国海洋石油、广汇能源。

2. 磷化工

• 磷矿石经过供给侧改革已基本达供需平衡，安全检查导致企业减产，龙头惜售。
• 2022年最新报价940元/吨，较年初上涨近50%。
• 推荐：川恒股份、云天化、兴发集团、湖北宜化、川发龙蟒、司尔特、新洋丰、中毅达。

3. 纯碱

• 地产稳增长预期支撑浮法玻璃需求，光伏玻璃和碳酸锂投产拉动增量需求。
• 行业新增产能极少，供需将由紧平衡变为紧缺。
• 推荐：双环科技、山东海化、中盐化工、和邦生物。

4. 硫磺硫酸链

• 全球油气价格大涨，海外炼厂负荷降低，导致硫磺价格上涨。
• 磷化工景气度支撑硫磺及硫酸需求，推荐：粤桂股份。

5. 农化

• 全球粮食作物高景气带动化肥、农药等农资需求。
• 推荐：钾肥（亚钾国际、东方铁塔）、农药（扬农化工、润丰股份、海利尔、和邦生物）。

6. 新能源上游材料

• EVA：光伏需求超预期，浙石化、榆能化新增产能释放，行业供需仍偏紧，未来两年保持高景气。
• PVDF：锂电级PVDF价格高位维持，市场供应偏紧，三季度供给难以有效增加。
• 磷酸铁：价格从23000元/吨上涨至25200元/吨，行业预期差大，先发优势企业有望享受超额收益。
• 萤石：短期海外供给受限，中长期锂电、光伏、半导体需求拉动。推荐：金石资源。

7. 成长板块

• 优质成长龙头：推荐万华化学、卫星化学、华鲁恒升。
• 新材料成长：
  • 半导体材料：推荐雅克科技（打入SK海力士、长江存储等供应链）。
  • 光学膜材料：推荐东材科技（具备完整产业链）。
  • 光学反射膜：推荐长阳科技（受益于MiniLED渗透）。
  • 碳纤维：推荐光威复材（国产化先锋）。
• 消费成长：
  • 植物胶囊：推荐山东赫达（保健品&医药）。
  • 有机合成研发平台：推荐华软科技（供辉瑞新冠药、诺欣妥、黛力新等）。

重点标的推荐

风险提示

• 宏观经济增速低于预期
• 产品价格大幅波动
• 国际油价大跌
• 新项目建设进度不及预期
• 疫情反复

本周化工品价格动态

涨跌幅前十（6月10日-6月17日）

本周子行业信息跟踪

1. 能源

• 原油：国际油价震荡下跌，WTI原油价格为115.31美元/桶，较上周下跌5.57%。
• 天然气：国内LNG价格先抑后扬，整体处于淡季，需求偏弱。

2. EVA

• 国内EVA市场价格涨跌互现，光伏需求支撑，但市场观望情绪浓厚。
• 市场参考报价：进口发泡料2680-3700美元/吨，国产料22200-26200元/吨。

3. 纯碱

• 行业开工率85.25%，下游需求平稳。
• 轻质纯碱部分厂家零星上调报价，重质纯碱部分厂家提涨250元/吨。
• 国内纯碱企业库存量持续下跌，库存总量为40.4万吨。

4. 萤石

• 市场价格总体稳定，部分区域供应紧张。
• 华北市场成交价2550-2650元/吨，华中市场2650-2750元/吨，华东市场2750-2850元/吨。
• 行业开工率32%，受疫情及环保政策影响，部分地区供应紧张。

本周行业走势

作者信息

• 分析师：王席鑫（执业证书编号：S0680518020002）、孙琦祥（执业证书编号：S0680518030008）
• 邮箱：wangxixin@gszq.com、sunqixiang@gszq.com

相关研究

1. 《基础化工：继续看好资源主线以及新能源上游景气标的》（2022-06-13）
2. 《基础化工：看好纯碱、磷矿石景气上行，继续推荐高弹性龙头标的》（2022-06-06）
3. 《基础化工：龙头白马及优质新材料标的进入中长期配置区间》（2022-05-30）