20220325-安信证券-海尔生物-688139.SH-年报符合预期_物联网全场景持续高增长_5页_372kb

海尔生物2021年报总结

核心内容

海尔生物发布2021年年报，整体业绩符合预期，主要得益于物联网解决方案的快速增长。2021年公司实现营业收入21.26亿元，同比增长51.63%；归母净利润8.45亿元，同比增长121.82%；扣非归母净利润4.18亿元，同比增长32.97%，若剔除股权激励费用和Mesa投资收益影响，则扣非净利润同比增长55.28%。毛利率为50.15%，净利率为39.94%。

主要观点

1. 业务增长情况

• 营业收入：2021年实现21.26亿元，同比增长51.63%。
• 归母净利润：2021年实现8.45亿元，同比增长121.82%。
• 扣非归母净利润：2021年实现4.18亿元，同比增长32.97%；若同口径剔除影响因素，同比增长55.28%。
• 第四季度表现：营业收入6.06亿元，同比增长44.02%；归母净利润1.47亿元，同比增长35.32%；扣非归母净利润1.03亿元，同比增长11.55%，若剔除影响因素，同比增长36.18%。

2. 物联网解决方案增长显著

• 物联网解决方案收入达到6.68亿元，同比增长138.11%，占总收入的31.42%。
• 该方案在多个场景中持续拓展，如样本安全、疫苗安全、药品及试剂安全等。

3. 各业务场景表现

• 样本安全场景：收入8.74亿元，同比增长21.78%；其中物联网方案收入1.57亿元，同比增长51.04%。公司扩大了生物制药用户群，与复星集团、药明康德等合作深入。
• 疫苗安全场景：收入5亿元，同比增长102.71%；其中物联网方案收入2.65亿元，同比增长132.18%。公司建成西藏省网及多个城市网，智慧疫苗接种点超4,000个，并推出移动疫苗接种方案。
• 药品及试剂安全场景：收入5.1亿元，同比增长49.26%；其中物联网方案收入2,633.57万元。
• 血液安全场景：收入2.3亿元，同比增长266.32%；其中物联网方案收入2.2亿元，同比增长345.57%。公司落地青岛血液网并快速复制推广，同时通过并购拓展业务。

4. 海外市场表现

• 海外市场收入5.3亿元，同比增长39.34%。
• 海外经销收入3.28亿元，同比增长26.05%。
• 截至2021年底，海外经销网络总数超过500家，新增208家。
• 公司在欧洲、美洲、南亚等地区推进本地化建设，并完成多个国家疫苗免疫项目。

5. 投资建议

• 维持“买入-A”投资评级。
• 预计2022年-2024年收入增速分别为33.4%、32.4%、31.3%。
• 净利润增速分别为-26.5%、36.0%、35.1%。
• 给予6个月目标价88.16元，对应2022年45倍动态市盈率。

关键信息

财务数据概览

财务指标预测

风险提示

• 后续订单不及预期
• 新产品放量不及预期