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海尔生物2022年中报总结

核心内容

海尔生物（688139.SH）于2022年8月26日发布了2022年半年报，整体业绩符合预期，显示其在物联网创新业务上的持续增长动力。

主要财务表现

• 营业收入：2022年上半年实现12.68亿元，同比增长36.63%；单Q2季度收入7.04亿元，同比增长36.96%。
• 归母净利润：上半年3.01亿元，同比降低47.55%；若剔除股权激励费用及联营企业收益，同比增长36.89%。
• 扣非归母净利润：上半年2.72亿元，同比增长26.57%；单Q2季度1.71亿元，同比增长41.40%。
• 净利润率：2022年上半年为29.2%，同比下降3.24个百分点。

费用与利润率变化

• 毛利率：2022Q2为51.16%，同比小幅上升0.25个百分点。
• 销售费用率：2022Q2为11.13%，同比上升2.71个百分点。
• 管理费用率：2022Q2为5.57%，同比下降0.04个百分点。
• 研发费用率：2022Q2为9.35%，同比下降0.61个百分点。
• 财务费用率：2022Q2为-2.27%，同比下降2.64个百分点。

业务板块分析

生命科学板块

• 收入：上半年6.26亿元，同比增长63.19%。
• 物联网解决方案：收入1.72亿元，同比增长169.58%。
• 亮点：
  • 智慧实验室方案覆盖7大核心场景，包括生物样本库和微生物实验室。
  • 南方海洋实验室项目实现百万级样本的全流程自动化管理。
  • 核酸检测方舱在黑龙江、四川、江西、浙江等地投入使用。

医疗创新板块

• 收入：上半年6.36亿元，同比增长21.35%。
• 物联网解决方案：收入3.16亿元，同比增长87.10%。
• 亮点：
  • 数字医院方案拓展至门诊、药房、手术室等多个场景。
  • 公卫场景智慧化平台方案建设持续推进，覆盖疫苗接种及其他领域。
  • 生物安全核酸采样方案在多个城市落地，上半年收入近亿元。

市场拓展情况

• 国内市场：收入9.06亿元，同比增长34.99%；新增用户占比近30%。
• 海外市场：收入3.56亿元，同比增长50.52%；新覆盖6个国家，海外经销网络超过600家，覆盖国家超130个。

产品与技术进展

• 新产品：全球首款-150°C物联碳氢深低温冰箱已销往英国、德国、日本等国家。
• 解决方案：太阳能疫苗冷藏解决方案基础上创新疫苗集中存储方案，覆盖30多个国家。

投资建议

• 投资评级：买入-A。
• 目标价：6个月目标价78.56元，对应2022年40倍动态市盈率。
• 盈利预测：
  • 2022年预计收入25.75亿元，净利润6.23亿元。
  • 2023年预计收入33.60亿元，净利润8.41亿元。
  • 2024年预计收入45.49亿元，净利润11.11亿元。
• 成长性：预计2022-2024年收入增速分别为21.1%、30.5%、35.4%；净利润增速分别为-26.3%、35.0%、32.1%。

财务指标

风险提示

• 疫情的不确定性；
• 后续订单不及预期；
• 新产品进展不及预期。

估值数据

公司评级体系

• 收益评级：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数相差-5%-5%；
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%-15%；
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数波动。

总结

海尔生物2022年中报显示，公司业绩符合预期，物联网创新业务成为主要增长驱动力。生命科学和医疗创新板块均实现显著增长，尤其是物联网解决方案。公司持续加强国内市场拓展，同时加快海外布局，产品和技术的创新提升了市场竞争力。尽管净利润同比下滑，但剔除非经常性损益后仍保持增长。投资建议为买入-A，目标价为78.56元，估值合理，成长性突出。