20221107-华创证券-建材行业2022年三季报综述_玻纤稳健增长_消费建材承压_静待需求回暖_21页_1mb

建材行业2022年三季报综述总结

核心内容概述

2022年前三季度，建材行业整体表现分化，其中玻纤行业表现稳健，而消费建材板块则承压明显。水泥和玻璃行业均面临需求收缩、原材料价格上涨等压力，导致营收与利润下滑。涂料行业在收入承压的情况下，净利润实现大幅增长，成为细分行业中表现最佳的板块。随着政策支持和市场需求逐步恢复，部分行业有望在四季度及未来迎来改善。

主要观点

• 玻纤行业：整体保持稳定增长，前三季度营收增长7.97%，净利润增长13.73%。尽管第三季度营收和净利润出现下滑，但行业仍处于底部区间，未来存在改善预期。
• 水泥行业：受疫情反复和地产下行影响，行业整体承压，营收和净利润同比分别下降15.6%和43.8%。部分企业如冀东水泥和祁连山表现相对较好，预计政策支持将改善供需关系。
• 玻璃行业：营收微增0.25%，但净利润大幅下滑49.86%。行业盈利能力持续下降，浮法玻璃价格持续走低，但随着基建和地产修复，存在修复预期。
• 消费建材行业：整体收入下滑5.38%，净利润下降46.22%。其中，涂料行业利润增长显著，而瓷砖行业则持续下滑，净利率转负。其他消费建材如管材和防水行业也面临不同程度的业绩压力。

关键信息

行业表现

行业趋势与展望

• 玻纤：受益于基建、双碳及新能源政策，行业处于底部区间，未来有望改善。
• 水泥：随着“稳增长、保交楼”政策的推进，基建增速稳健增长，地产市场边际改善，供需关系有望优化。
• 玻璃：受地产下行和原材料价格上涨影响，盈利能力下滑，但基建发力和地产修复将带来修复预期。
• 涂料：尽管收入承压，但利润增长显著，显示行业盈利能力边际改善。
• 瓷砖：持续下滑，需等待需求回暖。

投资建议

• 水泥板块：重点推荐海螺水泥。
• 玻璃板块：重点推荐旗滨集团。
• 玻纤板块：受益于风电中长期规划，重点推荐中国巨石。
• 消费建材板块：
  • 石膏板：重点推荐北新建材。
  • 防水行业：重点推荐东方雨虹、科顺股份。
  • 管材行业：重点关注伟星新材。
  • 五金行业：重点关注坚朗五金。
  • 涂料行业：重点关注三棵树。

风险提示

• 宏观经济下滑超预期。
• 需求恢复不及预期。
• 政策推进不及预期。
• 国内疫情反复。

行业数据概览

图表目录（摘要）

• 图表1：建材行业细分领域样本上市公司。
• 图表2：细分领域营收及归母净利增速情况。
• 图表3：细分领域毛利率与净利率变动情况。
• 图表4：水泥行业营业收入及同比增速。
• 图表5：水泥行业归母净利润及同比增速。
• 图表6：水泥行业毛利率与净利率情况。
• 图表7：水泥行业代表上市公司营收及归母净利变动情况。
• 图表8：水泥行业代表上市公司毛利率与净利率变动情况。
• 图表9：水泥行业代表上市公司经营现金流与应收账款周转率情况。
• 图表10：玻璃行业营业收入及同比增速。
• 图表11：玻璃行业归母净利润及同比增速。
• 图表12：玻璃行业毛利率与净利率情况。
• 图表13：玻璃行业代表上市公司营收及归母净利变动情况。
• 图表14：玻璃行业代表上市公司毛利率与净利率变动情况。
• 图表15：玻璃行业代表上市公司经营现金流与应收账款周转率情况。
• 图表16：玻纤行业营业收入及同比增速。
• 图表17：玻纤行业归母净利润及同比增速。
• 图表18：玻纤行业毛利率与净利率情况。
• 图表19：玻纤行业代表上市公司营收及归母净利变动情况。
• 图表20：玻纤行业代表上市公司毛利率与净利率变动情况。
• 图表21：玻纤行业代表上市公司经营现金流与应收账款周转率情况。
• 图表22：消费建材行业营业收入及同比增速。
• 图表23：消费建材行业归母净利润及同比增速。
• 图表24：消费建材行业毛利率与净利率情况。
• 图表25：消费建材行业代表上市公司营收及归母净利变动情况。
• 图表26：消费建材行业代表上市公司毛利率与净利率变动情况。
• 图表27：消费建材行业代表上市公司经营现金流与应收账款周转率情况。

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