20210715-首创证券-建材行业2021年中期投资策略_玻璃玻纤依旧强势_消费建材加速成长_36页

建材行业2021年中期投资策略总结

核心内容

本报告分析了2021年建材行业的投资机会，重点聚焦水泥、玻璃、玻纤和消费建材四大领域。整体来看，行业面临一定的周期性压力，但部分细分领域如玻璃和玻纤仍保持高景气，消费建材则展现出快速成长的趋势。

主要观点

水泥

• 行业现状：2021年1-5月水泥产量同比大增19.98%，但水泥价格已连续两月下跌，主要受淡季供需错配影响。
• 价格与库存：水泥价格下跌幅度远超预期，库存持续增加，预计七月份水泥价格仍难有起色。
• 区域差异：北方水泥价格仍保持同比正增长，尤其东北地区因错峰生产政策，水泥价格同比上涨60-100元/吨。
• 利润与成本：煤炭价格大幅上涨，压缩行业利润，但行业整体利润或仍会有所下降。
• 投资建议：看好下半年水泥价格企稳回升，推荐冀东水泥、天山股份、华新水泥等标的。

玻璃

• 行业现状：全国平板玻璃价格维持高位，库存处于低位，需求强劲。
• 供需格局：下半年供给增长有限，需求依然强劲，价格预计高位盘整。
• 品类拓展：头部企业积极布局光伏玻璃、电子玻璃和药用玻璃等高附加值领域。
• 投资建议：推荐旗滨集团、南玻A等标的，关注其在光伏玻璃和电子玻璃领域的布局。

玻纤

• 行业现状：玻纤行业高景气持续，电子纱需求增长显著，技术壁垒高。
• 供需变化：供给稳定，需求因5G、新能源汽车等行业发展保持增长。
• 结构升级：电子纱成为玻纤行业的重要增长点，带动行业整体升级。
• 投资建议：推荐中国巨石、中材科技等标的，关注其在电子纱领域的布局及业绩改善。

消费建材

• 行业趋势：消费建材行业集中度持续提升，头部企业加速拓展品类。
• 竞争格局：消费建材具备较强的消费属性，品牌、质量及渠道成为关键因素。
• 成长空间：消费建材企业通过多品类布局，提升综合竞争力。
• 投资建议：推荐北新建材、伟星新材、东方雨虹等标的，关注其在防水、石膏板、塑管等领域的布局。

关键信息

• 水泥：全年需求稳定，价格有望企稳回升，推荐冀东水泥、天山股份、华新水泥。
• 玻璃：供需偏紧，价格高位盘整，推荐旗滨集团、南玻A。
• 玻纤：高景气延续，电子纱带动产业升级，推荐中国巨石、中材科技。
• 消费建材：走向集中，迈入综合，推荐北新建材、伟星新材、东方雨虹。

风险提示

• 基建投资放缓
• 地产政策收紧
• 竣工不及预期
• 原材料涨价
• 新拓业务进展不顺

标的分析

水泥

• 冀东水泥：华北市场稳步增长，新兴业务贡献利润，期间费用有望降低。
• 天山股份：重组后熟料产能全国第一，潜在盈利能力显著高于财报数据。
• 华新水泥：核心区域产销稳定，长期仍有提升空间，骨料和商混业务值得期待。

玻璃

• 旗滨集团：浮法玻璃龙头，光伏玻璃和电子玻璃业务成长性十足。
• 南玻A：老牌玻璃企业，光伏玻璃产能快速增加，电子玻璃技术指标媲美海外巨头。

玻纤

• 中国巨石：规模与成本优势显著，电子纱业务改善结构，海外扩产提升竞争力。
• 中材科技：玻纤成本逐步降低，锂电隔膜业务飞速发展，业绩有望大幅提升。

消费建材

• 东方雨虹：防水行业龙头，拓展涂料、砂浆、保温材料等，有望成为综合建材服务商。
• 北新建材：石膏板行业霸主，多品类布局，协同效应显著。
• 伟星新材：零售塑管龙头企业，品牌和渠道优势明显，拓展PE、PVC管及净水业务。

行业趋势

• 水泥行业：全年需求稳定，价格有望回升，区域差异显著。
• 玻璃行业：高景气持续，品类拓展增强成长性。
• 玻纤行业：结构升级，电子纱带动行业增长。
• 消费建材行业：走向集中，迈入综合，品牌和渠道成为核心竞争力。

总结

建材行业在2021年中期展现出结构性机会，水泥行业虽受淡季影响，但下半年有望企稳回升；玻璃和玻纤行业则因供需偏紧及技术升级保持高景气；消费建材行业通过集中度提升和品类拓展，展现出更强的成长性和稳定性。整体来看，行业仍具备投资价值，建议关注具备技术优势、成本控制能力和市场拓展能力的龙头企业。