建材行业2023年报_262024一季报综述：业绩周期底部承压，玻纤提价静待回暖-240509-上海证券-17页_699kb

建材行业2023年报及2024Q1综述总结

核心内容

建材行业在2023年及2024年第一季度整体处于业绩底部承压阶段，但部分细分行业展现出一定的韧性。行业整体营收和利润同比负增长，但降幅有所收窄。水泥板块盈利承压，玻璃板块盈利改善，玻纤板块处于周期底部，而装修建材则表现出较强的抗压能力。

主要观点

行业整体表现

• 营收与利润：2023年建材行业营收同比-1.66%，归母净利润同比-32.45%；2024Q1营收同比-18.46%，归母净利润同比-90.62%。
• 盈利能力：2023年毛利率18.55%，净利率4.56%；2024Q1毛利率16.11%，净利率-0.40%。
• 现金流改善：2023年经营性现金流净额同比+15.74%，2024Q1经营性现金流净额同比有所改善。

水泥板块

• 需求与利润：2023年水泥行业需求萎缩，全年产量同比下降0.7%，利润总额为近5年最低，同比下降54.8%。
• 盈利状况：2023年水泥板块毛利率15.65%，净利率2.98%；2024Q1毛利率11.31%，净利率-5.18%，盈利处于底部。
• 投资建议：关注价格触底后，下游新项目提速及资金到位率改善的水泥板块，如华新水泥、海螺水泥。

玻璃与玻纤板块

• 玻璃行业：2023年玻璃行业产能过剩状况改善，价格重心上移，带动盈利改善；2024Q1营收同比+4.59%，归母净利润同比+107.01%，盈利能力明显提升。
• 玻纤行业：2023年玻纤行业供给持续增长，需求受房地产下行影响，整体供需失衡，价格处于低位；2024Q1营收同比-10.11%，归母净利润同比-69.99%，盈利压力进一步凸显。
• 投资建议：关注中国巨石第二轮提价，玻纤价格有望底部回升，带动盈利改善。

装修改材板块

• 韧性表现：2023年装修改材板块营收同比+3.73%，归母净利润同比+7.50%；2024Q1营收同比+2.01%，归母净利润同比-1.79%。
• 盈利能力：2023年毛利率25.18%，净利率6.26%，较2022年分别提升1.24和0.43个百分点。
• 现金流改善：2023年经营性现金流净额同比+32.63%，2024Q1经营性现金流净额同比+13.11%。
• 投资建议：建议关注具有韧性的消费建材龙头，如伟星新材。

关键信息

• 2023年行业数据：

  • 申万建筑材料板块营收7998.11亿元，同比-1.66%；
  • 归母净利润365.07亿元，同比-32.45%；
  • 盈利个股占比63%（水泥）、78%（玻璃玻纤）、84%（装修改材）。

• 2024Q1行业数据：

  • 营收同比-18.46%，归母净利润同比-90.62%；
  • 装修改材盈利个股占比74%，水泥板块盈利个股占比33%。

• 行业趋势：

  • 水泥行业需等待价格触底回升；
  • 玻璃行业盈利改善，玻纤行业处于周期底部，提价有望改善盈利；
  • 装修改材行业表现韧性，盈利改善明显。

投资建议

• 关注消费建材龙头：如伟星新材，其2023年营收同比+10.40%，归母净利润同比+113.30%。
• 关注玻纤提价：中国巨石发布第二轮涨价函，玻纤价格有望底部回升，带动盈利改善。
• 关注水泥价格触底：华新水泥、海螺水泥等企业有望受益于新项目提速及资金到位率改善。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能对建材行业整体造成压力。
• 房地产修复不及预期：可能影响玻璃和玻纤等下游行业需求。
• 统计样本差异：数据可能存在偏差，影响分析结果。

图表概览

• 图1-2：2023年报及2024Q1建材行业个股盈利情况。
• 图3-6：建材行业营收、利润及现金流变化趋势。
• 图7-13：水泥行业相关数据及个股表现。
• 图14-20：玻璃制造行业营收、利润及现金流情况。
• 图21-27：玻纤制造行业营收、利润及现金流变化。
• 图28-39：装修改材及其他细分行业表现。

分析师信息

• 分析师：方晨
• 联系方式：Tel: 021-53686475 | E-mail: fangchen@shzq.com
• SAC编号：S0870523060001

投资评级说明

• 股票投资评级：包括买入、增持、中性、减持、无评级。
• 行业投资评级：包括增持、中性、减持。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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