江苏城投平台梳理（下）——苏中篇_25页_2mb

报告摘要

江苏城投平台梳理（苏中篇）总结

核心内容概览

本文主要梳理了江苏苏中地区南通、泰州、扬州三市的城投平台情况，包括区域经济、财政状况、债务结构、业务分工、政府支持及对外担保等方面。旨在分析各城市城投平台的运营现状及潜在风险。

主要观点与关键信息

南通市

经济水平：南通经济实力较强，2020年GDP占全省GDP的9.8%，排名省内第4；人均可支配收入为52484元，约为全国的1.2倍。
财政与债务：财政自给率为59.2%，排名省内第7；窄口径负债率为16.8%，窄口径债务率为263.4%，排名省内第5。
城投平台：
- 共有6家平台，存续债余额均在100亿以上，包括启东城投、海润城发、南通开控、南通城建、南通高新区、如皋经开。
- 业务分工明确，涵盖基础设施建设、土地开发、保障房建设、商品销售等。
- 政府支持主要通过资产注入和补助，其中南通城建获得政府补助最多（2020年10.9亿）。
- 债务结构中，南通城建、南通开控短债占比低，海润城发非标融资占比低。
- 担保情况中，如皋经开担保比率相对较高，达54.8%。

泰州市

经济水平：泰州经济实力处省内中下游，2020年GDP占全省GDP的5.2%，排名省内第9；人均可支配收入为49103元，约为全国的1.1倍。
财政与债务：财政自给率为59.8%，排名省内第6；窄口径债务率为225.0%，排名省内第9。
城投平台：
- 共有3家平台，存续债余额均在150亿以上，包括泰州城投、泰州交产、华信药业。
- 业务分工清晰，泰州城投负责基础设施建设，泰州交产负责交通建设，华信药业负责健康产业。
- 政府支持主要通过资产注入和补助，其中泰州交产获得政府补助逐年上升。
- 债务结构中，短债占比均偏低，泰州交产以债券融资为主，泰州城投和华信药业以银行借款为主。
- 担保情况中，泰州交产担保比率较低，仅为11.4%。

扬州市

经济水平：扬州经济实力居省内中游，2020年GDP占全省GDP的5.9%，排名省内第7；人均可支配收入为47202元，约为全国的1.1倍。
财政与债务：财政自给率为50.5%，排名省内第8；窄口径债务率为268.5%，排名省内第4。
城投平台：
- 共有4家平台，包括扬州经开、城控集团、龙川控股、绿投公司。
- 业务分工涵盖土地开发、基础设施建设、公用事业运营等。
- 政府支持主要通过资产注入和补助，其中城控集团获得政府补助较多。
- 债务结构中，绿投公司短债占比偏高，其他平台以银行贷款为主。
- 担保情况中，龙川控股担保比率偏大，达47.6%。

城投平台比较分析

南通市

业务分工：各平台职责明确，启东城投负责启东市基础设施，海润城发负责海门区土地开发和保障房建设，南通开控负责经开区土地整理，南通城建负责城市建设和公共资产运营，南通高新区负责高新区土地开发和基础设施，如皋经开负责如皋经开区土地整理。
股权结构：各平台实控人均为地方政府或相关管委会，如皋经开由经开区管委会和皋开集团共同持股。
外部支持：资产注入和政府补助是主要支持方式，南通城建获得的政府补助最多。
债务结构：南通城建、南通开控短债占比低；海润城发非标融资占比低。
担保情况：如皋经开担保比率最高，达54.8%。

泰州市

业务分工：泰州城投负责基础设施建设，泰州交产负责交通建设，华信药业负责健康产业。
股权结构：泰州城投和泰州交产由泰州市政府或国资委全资控股，华信药业由泰州市政府控股。
外部支持：政府补助和资产注入为主要支持方式，泰州交产获得政府补助逐年上升。
债务结构：三家公司短债占比均偏低，融资渠道以银行借款和债券融资为主。
担保情况：泰州交产担保比率最低，仅为11.4%。

扬州市

业务分工：扬州经开负责经开区土地开发，城控集团负责城市建设和公用事业，龙川控股负责江都区基础设施建设，绿投公司负责基础建设。
股权结构：扬州经开由经开区管委会和皋开集团共同持股，其他平台由地方政府或管委会全资控股。
外部支持：政府补助和资产注入为主要支持方式，城控集团获得政府补助较多。
债务结构：绿投公司短债占比偏高，其他平台以银行贷款为主。
担保情况：龙川控股担保比率偏大，达47.6%。

风险提示

城投融资政策调整超预期可能对城投平台的债务结构和融资能力产生影响。
宏观经济变化可能影响地方政府财政状况，进而影响城投平台的偿债能力。

总结

南通、泰州、扬州三市城投平台在经济、财政、债务等方面各有特点。南通城投债规模最大，业务分工细致，但部分平台担保比率偏高；泰州城投债规模次之，政府支持稳定，债务结构较为合理；扬州城投债规模相对较小，但部分平台存在较高的债务压力和担保比率。整体来看，苏中地区城投平台在政府支持和业务分工上表现各异，需关注其债务结构和担保情况对融资能力的影响。

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