江苏城投平台梳理（下）——苏北篇_28页_2mb

江苏城投平台梳理（下）——苏北篇总结

核心内容概述

本报告对江苏苏北地区盐城、徐州、淮安、连云港四个城市的基本面及核心城投平台进行了详细分析，涵盖经济、财政、债务、业务分工、政府支持、债务结构及对外担保等多个方面。

主要观点

盐城市

• 经济水平：盐城经济处于省内中下游，2020年GDP占全省的5.8%，人均收入为全国的0.9倍。
• 财政与债务：财政自给率排名第12，窄口径债务率排名第3，负债率23%。
• 城投平台：盐城高新、东方集团、盐城城资、海兴集团、城南投资为主要分析对象，其中盐城高新、东方集团、城南投资获得政府补助相对较高。
• 债务结构：盐城城资、盐城高新以银行借款为主，海兴集团短债占比偏低。
• 担保情况：盐城高新对外担保比率相对较大，占净资产的58.2%。

徐州市

• 经济水平：徐州经济处省内中游，2020年GDP占全省的7.1%，人均收入为全国的85.6%。
• 财政与债务：财政自给率排名第9，窄口径债务率排名第7，负债率16%。
• 城投平台：新盛集团、徐州经开、新沂城投为主要分析对象，政府补助规模相对不高。
• 债务结构：三家平台短债占比均较低，新盛集团、徐州经开非标融资占比较低。
• 担保情况：徐州经开和新沂城投对外担保比率相对较高，分别占净资产的64.7%和51.7%。

淮安市

• 经济水平：淮安经济处省内下游，2020年GDP占全省的3.9%，人均收入为全国的92%。
• 财政与债务：财政自给率排名第12，窄口径债务率排名第8，负债率15.7%。
• 城投平台：淮安开投、水利控股、淮安国投、淮安新城、淮安交控为主要分析对象，其中水利控股获得政府补助规模较大。
• 债务结构：淮安开投短债占比相对较高，水利控股、淮安新城、淮安国投、淮安交投有息负债规模较大。
• 担保情况：淮安开投、淮安新城对外担保比率较大，分别占净资产的15.6%和27.1%。

连云港市

• 经济水平：连云港经济处于省内中下游，2020年GDP占全省的3.2%，人均收入为全国的83.8%。
• 财政与债务：财政自给率排名第10，窄口径债务率排名第6，负债率18.7%。
• 城投平台：连云港城建、连云港港口、新海连发为主要分析对象，其中连云港港口获得政府补助较多。
• 债务结构：三家平台短债占比均偏低，以债券融资为主。
• 担保情况：三家平台对外担保规模较小。

关键信息

盐城市

• 经济与财政：
  • 2020年GDP为5953.4亿元，排名省内第八。
  • 财政自给率41.1%，排名省内第12。
  • 税收收入占比75.1%，土地财政依赖度60.2%。
• 债务结构：
  • 城投债余额共1768.7亿元（市级878.5亿，区县级890.2亿）。
  • 有息负债规模分别为482亿、468.4亿、342.1亿、187.5亿、165.2亿。
  • 短债占比分别为25.5%、26.5%、37.2%、14%、31.8%。
• 担保情况：
  • 对外担保规模分别为126.6亿、82.4亿、55.5亿、37.6亿、14.3亿。
  • 担保比率分别为58.2%、37.6%、21.2%、13.8%、5.1%。

徐州市

• 经济与财政：
  • 2020年GDP为7319.8亿元，排名省内第六。
  • 财政自给率50.3%，排名省内第九。
  • 税收收入占比79%，土地财政依赖度57.9%。
• 债务结构：
  • 城投债余额共1686.9亿元（市级714.4亿，区县级972.5亿）。
  • 有息负债规模分别为603.4亿、349.8亿、396.1亿。
  • 短债占比分别为12.8%、19.4%、18.9%。
• 担保情况：
  • 对外担保规模分别为70.3亿、131亿、125.5亿。
  • 担保比率分别为23.9%、64.7%、51.7%。

淮安市

• 经济与财政：
  • 2020年GDP为4025.4亿元，排名省内第11。
  • 财政自给率46.5%，排名省内第12。
  • 税收收入占比78.2%，土地财政依赖度50%。
• 债务结构：
  • 城投债余额共1427.8亿元（市级1174.2亿，区县级253.6亿）。
  • 有息负债规模分别为376.6亿、1152.7亿、486亿、635.9亿、240.44亿。
  • 短债占比分别为29.7%、27.7%、26.8%、26.2%、27.6%。
• 担保情况：
  • 对外担保规模分别为37.6亿、115.2亿、55.5亿、14.3亿、125.5亿。
  • 担保比率分别为13.8%、27.7%、21.2%、5.1%、51.7%。

连云港市

• 经济与财政：
  • 2020年GDP为3160.4亿元，排名省内第12。
  • 财政自给率48.9%，排名省内第10。
  • 税收收入占比79.5%，土地财政依赖度57.7%。
• 债务结构：
  • 城投债余额共1233.6亿元（市级约1233.6亿）。
  • 有息负债规模分别为283.3亿、1152.7亿、396.1亿。
  • 短债占比分别为22.2%、23.5%、23.4%。
• 担保情况：
  • 对外担保规模分别为130.3亿、115.2亿、125.5亿。
  • 担保比率分别为25.2%、27.7%、26.3%。

风险提示

• 城投融资政策调整超预期。
• 宏观经济超预期变化。

总结

本报告详细分析了盐城、徐州、淮安、连云港四个城市的经济基本面及核心城投平台的业务分工、政府支持、债务结构、对外担保等关键信息。盐城经济处省内中下游，城投债余额较高，政府支持较强；徐州经济中游，城投债规模较大，政府补助较少；淮安经济下游，城投债规模偏大，政府补助较稳定；连云港经济中下游，城投债规模约千亿，政府支持较弱。各城市城投平台在债务结构和担保情况上各有特点，需关注其融资政策及宏观经济变化带来的潜在风险。