20221102-太平洋-涪陵榨菜-002507.SZ-涪陵榨菜_营收保持增长_关注销量回升_4页_897kb

涪陵榨菜（002507）总结

核心内容

涪陵榨菜（002507）是一家专注于食品饮料调味发酵品行业的公司，近期发布2022年三季报，显示公司营收和净利润均实现增长。当前股票目标价为40元，昨收盘价为23.75元。公司业务以榨菜为核心，同时积极拓展新品类，如萝卜等下饭菜产品，为未来增长提供动力。

主要观点

• 营收增长：2022年前三季度公司实现营业收入20.5亿元，同比增长4.6%。其中Q3营收同比增长2.5%，增速环比下降，主要受去年底提价影响销量、疫后需求回落及新包装接受度低等因素影响。
• 净利润提升：归母净利润为7.0亿元，同比增长38.3%；扣非归母净利润为6.4亿元，同比增长31.2%。净利率显著提升，归母净利率达34.0%，同比增加8.3个百分点；扣非归母净利率达31.1%，同比增加6.3个百分点。
• 盈利能力增强：毛利率波动较大，但毛销差同比提升7.2个百分点，主要得益于低成本青菜头的使用和广告宣传费的减少。
• 未来展望：公司计划通过促销活动恢复消费者对新价格体系的认可，同时新品放量有望推动收入稳步增长。预计2022-2024年收入增速分别为6%、11%、11%，归母净利润增速分别为23%、12%、13%。按2023年业绩给予35倍P/E估值，目标价为40元，维持“买入”评级。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：888百万股 / 878百万股
• 总市值/流通：21,081百万元 / 20,845百万元
• 12个月最高/最低价：38.88元 / 22.51元

盈利预测与财务指标

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
  • 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

风险提示

• 行业竞争加剧；
• 原材料价格波动；
• 食品安全问题。

销售团队信息

资料来源

• Wind
• 太平洋证券

重要声明

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