20181016-华宝证券-数量化策略跟踪评价周报_弱势格局_权益性策略普遍走弱_12页_1mb

金融工程周报总结 - 2018年10月16日

核心内容概述

本报告为2018年10月16日发布的金融工程周报，重点跟踪了多因子选股、权益量化策略、风格轮动与行业配置策略的表现，并提供了相应的投资建议和风险提示。

一、多因子选股策略跟踪

1.1 风格因子评价指标跟踪

• 当期IC值：动量因子（15.89%）、规模因子（7.88%）、贝塔因子（6.57%）表现较好。
• 当期收益率：动量因子和规模因子为正，贝塔因子为负，表明大盘及低贝塔个股近期表现较好，同时前期上涨股票表现延续。
• 近一个月IC均值：大盘与低波动率因子表现稳定。

1.2 风格因子累计收益率跟踪

• 反转因子和低波动率因子表现稳定。
• 规模因子趋势不明显，其他因子延续长期趋势。
• 各因子过去5日、20日、60日、120日、250日累计收益率均有不同表现。

二、权益量化策略跟踪

2.1 量化策略绩效跟踪

• 沪深300指数增强策略：过去5日超额收益为0.01%，过去250日超额收益为1.76%。
• 中证500指数增强策略：过去5日超额收益为0.80%，过去250日超额收益为4.64%。
• 主动量化策略：过去5日超额收益为2.02%，过去250日超额收益为7.96%。
• 量化对冲策略：过去5日超额收益为0.76%（对二级债基），-0.48%（对长期纯债）；过去250日超额收益为0.08%。
• 长期纯债策略：过去5日收益率为0.26%，表现优于量化对冲策略。

2.2 主动量化与中证500指数增强轮动策略

• 轮动策略在过去5日获得-0.13%超额收益，过去250日获得5.14%超额收益。
• 当市场热点扩散时，建议持有主动量化策略；当市场热点收缩时，建议持有中证500指数增强策略。
• 10月市场热点处于收缩状态，建议持有中证500指数增强策略。

2.3 量化对冲与长期纯债轮动策略

• 轮动策略在过去5日获得0.26%收益率，过去250日获得4.82%收益率。
• 10月大小盘信号指向均衡，股指期货处于贴水状态，建议持有长期纯债策略。

三、风格轮动与行业配置策略跟踪

3.1 大小盘风格轮动策略

• 最新一期综合打分为5.00分，风格偏向不明显，建议采用5:5配置。
• 过去5日、20日、60日、120日、250日收益率均呈现稳定趋势。

3.2 价值成长风格轮动策略

• 最新一期综合打分为3.00分，风格偏向成长，建议采用3:7配置。
• 价值成长因子在过去5日、20日、60日、120日、250日均有不同表现，其中成长风格表现更优。

3.3 动量反转风格轮动策略

• 最新一期综合打分为5.00分，风格偏向不明显，建议采用5:5配置。
• 动量因子和反转因子在过去5日、20日、60日、120日、250日表现各有差异，但整体趋势较为平稳。

3.4 行业配置策略

• 行业配置因子表现：动量因子（3.09%）、低波动率因子（1.79%）、行业景气度因子（1.70%）、工业企业经济效益因子（3.55%）、资金流因子（2.78%）均表现较好。
• 行业配置组合绩效：
  • 过去5日：组合收益率为-7.85%，中证500指数收益率为-10.89%，超额收益为3.04%。
  • 过去60日：组合收益率为-12.18%，中证500指数收益率为-17.29%，超额收益为5.11%。
  • 过去120日：组合收益率为-23.64%，中证500指数收益率为-28.85%，超额收益为5.21%。
  • 过去250日：组合收益率为-25.35%，中证500指数收益率为-35.02%，超额收益为9.67%。
• 10月推荐配置：银行、采掘、休闲服务、国防军工、汽车。

四、主要观点与建议

• 多因子选股策略：动量、规模、贝塔因子表现较好，建议关注大盘与低贝塔个股。
• 权益量化策略：指数增强策略与主动量化策略表现优于被动指数策略，量化对冲策略表现不佳。
• 风格轮动策略：市场大小盘风格、动量与反转风格分化不明显，建议均衡配置；价值成长风格偏向成长。
• 行业配置策略：动量因子表现优异，行业配置策略录得显著超额收益，建议配置银行、采掘、休闲服务、国防军工、汽车。

五、风险提示

• 数量化策略研究主要基于历史数据，可能存在模型设定偏差的风险。
• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告所载信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 投资建议基于发布当日的独立判断，不构成买卖出价或询价，亦不构成对金融产品或管理人的任何保证。
• 投资者应自行决策，自担风险。