20211201-华宝证券-数量化策略跟踪评价月报_若春季攻势来临_该关注哪些板块__12页_1mb

若春季攻势来临，该关注哪些板块？总结

核心内容

本文围绕“若春季攻势来临，应关注哪些行业板块”的主题，结合历史数据分析、当前市场风格因子表现以及行业配置策略，为投资者提供参考建议。主要结论集中在以下几个方面：

• 春季躁动行情特征：历史上绝大多数年份存在春季躁动行情，通常在12月启动，且前期表现中庸或波动较大、业绩较好的个股或板块在春季躁动中更有可能领涨。
• 当前市场环境：当前时间已进入春季躁动的启动阶段，若未来出现春季躁动行情，建议重点关注计算机和国防军工两个板块。
• 行业景气度分析：基于净利润增速预测，计算机、国防军工、公用事业、家用电器、医药生物等行业的景气度表现较好。
• 行业估值情况：多数行业当前估值处于过去五年60%分位数以下，而汽车、电气设备等行业估值较高，存在回调压力。
• 公募基金策略表现：各类公募基金策略在近一个月的表现分化明显，其中可转债策略表现最佳，稳定小盘风格基金收益最高。
• 市场风格因子表现：小盘因子表现突出，贝塔因子在一年内收益风险比最优，而估值因子表现较差。
• 行业配置因子表现：行业景气度和动量因子为正向因子，估值和波动率因子为反向因子，均对行业表现有预测作用。

主要观点

1. 春季攻势行业选择建议

• 重点关注板块：计算机、国防军工。
• 理由：
  • 这两个行业在历史春季躁动行情中较大概率收益排名靠前。
  • 当前行业景气度较高，且估值处于相对低位，具备一定投资潜力。
  • 从行业波动性和业绩表现来看，符合春季躁动行情中领涨板块的特征。

2. 公募基金策略表现

• 固定收益策略：
  • 货币基金：收益率0.17%。
  • 短期纯债基金：收益率0.33%。
  • 中长期纯债基金：收益率0.49%。
  • 中长期纯债基金表现优于短期纯债和货币基金。
• 固定收益增强策略：
  • 可转债基金：收益率6.47%。
  • 二级债基：收益率1.91%。
  • 偏债混合基金：收益率0.93%。
  • 股票多空基金：收益率0.26%。
  • 可转债基金表现最佳，收益风险比较高。
• 主动管理策略：
  • 稳定大盘风格基金：收益率1.57%。
  • 稳定小盘风格基金：收益率4.67%。
  • 灵活风格基金：收益率2.68%。
  • 稳定小盘风格基金表现最优，收益风险比最高。
• 被动指数策略：
  • 沪深300被动指数：收益率-1.41%。
  • 中证500被动指数：收益率3.31%。
  • 沪深300指数增强：收益率-1.48%。
  • 中证500指数增强：收益率2.50%。
  • 中证500指数基金表现优于沪深300指数基金。

3. 市场风格因子表现

• 过去一个月：
  • 小盘因子表现突出，贝塔因子收益风险比较优。
  • 估值因子表现不佳，反转因子表现也较差。
• 过去一年：
  • 贝塔因子收益风险比最优，而估值因子和反转因子表现相对较差。

关键信息

行业表现（过去一个月）

行业估值分位数（过去五年）

行业配置因子表现（过去三个月）

风险提示

• 数量化策略基于历史数据，存在模型设定偏差的风险。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告信息来源于公开数据，不保证其准确性或完整性。
• 报告建议不代表投资承诺或保证，投资者应自行决策并承担风险。

总结

本文通过分析历史数据与当前市场表现，提出在春季攻势行情中，应重点关注计算机和国防军工行业。同时，对公募基金各类策略的近期表现进行了跟踪分析，指出稳定小盘风格基金和可转债基金表现较好。市场风格因子中，小盘因子和贝塔因子表现突出，而估值因子和反转因子表现不佳。在行业配置方面，行业景气度和动量因子为正向因子，估值和波动率因子为反向因子，均对行业表现具有预测意义。投资者应结合市场变化，审慎决策，注意风险控制。