20210321-信达证券-家用电器行业周报_原材料上涨趋势不减_家电企业频发官方调价函_11页

家电行业周报总结（2021.3.21）

核心内容概述

2021年3月中旬，家电行业面临原材料价格持续上涨的压力，主要原材料如铜、铝、钢材和塑料的价格同比大幅上升，推动家电企业陆续发布调价函，提高产品零售价格以缓解成本压力。尽管部分企业如格力因董明珠的承诺暂未提价，但整体趋势显示家电企业正逐步将成本压力转嫁给消费者。此外，电视面板价格的上涨也促使电视品牌调整零售价格，集成灶等细分行业亦出现提价现象。投资方面，报告建议关注具备较强议价能力和成本转嫁能力的白电龙头，以及受益于成本上涨的细分行业。

主要观点

1. 原材料价格上涨持续影响行业

• 主要原材料价格高位运行：铜价同比上涨82.49%，铝价上涨36.22%，钢材综合价格指数上涨33.54%，中塑指数上涨33.17%。
• 成本压力向终端转移：企业通过发布调价函，提高产品价格以缓解成本压力。
• 原材料上涨趋势短期难改：预计未来原材料价格仍将保持上涨，对家电行业构成持续影响。

2. 家电企业调价行为普遍

• 调价企业包括：美的、海尔、奥克斯、海信、TCL等主要家电品牌。
• 调价时间与幅度：
  • 美的：2021年3月1日和16日分别上调冰箱和空调价格。
  • 海尔：2021年1月20日对热水器部分型号进行调价。
  • 奥克斯：2021年1月1日和4月1日两次调高空调价格，4月涨幅达5%-15%。
  • 海信：2020年12月已对空调产品进行调价。
  • TCL：2021年1月宣布对冰箱、洗衣机、冷柜等产品涨价5%-10%。
• 格力例外：因董明珠承诺暂不涨价，但其指导价已上调。

3. 电视行业因面板价格上涨而调价

• 面板价格同比上涨显著：32寸、43寸、55寸、65寸面板价格分别上涨100%、72.86%、77.57%、41.18%。
• 品牌调价情况：
  • 海信：2021年3月16日起上调电视系列价格5%-10%。
  • TCL：预计2021年4月1日起上调智屏（TV）售价5%-8%。
• 线上均价上涨：小米、TCL、创维、海信等品牌3月均价同比上涨47.52%-77.28%。

4. 厨电产品价格缓慢上涨

• 燃气灶和油烟机价格小幅上涨：1月燃气灶、油烟机价格分别上涨11.92%、12.50%。
• 集成灶企业提价：
  • 火星人：2021年1月30日起对消毒柜、蒸箱、蒸烤一体款产品提价300-1000元。
  • 亿田：2021年4月1日起上调产品价格5%-10%。
• 线上均价提升：火星人、帅丰、亿田等品牌3月线上均价同比上涨14.29%-46.95%。

5. 投资建议

• 白电龙头：建议关注格力电器、美的集团、海尔智家，因其具备较强的议价能力和成本转嫁能力。
• 空调受益：疫情后海内外市场复苏，空调为最大受益品类。
• 股票回购计划：三大白电企业逐步落实股票回购，增强市场信心。
• 细分行业机会：关注集成灶企业火星人、浙江美大，以及智能微投行业龙头极米科技。
• 小家电板块：长期需求稳健，关注小熊电器（品牌差异化）和九阳股份（龙头企业）。

关键信息

• 家电板块表现：上周家电板块涨幅为-0.06%，跑赢沪深300指数2.65个百分点。
• 行业估值：家电行业PE（TTM）为26.01，在申万一级行业中排名第19。
• 调价影响：美的、海尔等企业对热销机型标价和到手价均有不同程度上涨，部分企业通过促销活动控制涨价幅度。
• 风险提示：
  • 宏观经济波动风险
  • 原材料价格波动风险
  • 出口汇率波动风险
  • 全球疫情扩散加剧风险

总结

整体来看，2021年3月家电行业面临原材料持续上涨带来的成本压力，企业纷纷通过发布调价函，提高产品零售价以应对成本上升。空调作为疫情后复苏最快的品类，受到市场关注。投资方面，建议关注具备较强议价能力和成本转嫁能力的白电龙头，以及因原材料上涨而受益的细分行业。同时，需警惕宏观经济、汇率及疫情等风险因素对行业的影响。