20210321-德邦证券-家用电器行业周报_零售持续改善_白电价格提升_16页_1mb

家用电器行业分析总结

核心内容

本报告分析了家用电器行业的市场表现及各细分领域的发展情况，重点包括白电、厨电和小家电三大板块。同时，结合消费社会阶段的变化，提出投资建议，并指出潜在风险。

主要观点

1. 市场表现回暖：2021年1-2月，社会消费品零售总额同比增长33.8%，家用电器和音像器材类零售额同比增长43.2%，表明消费市场整体回暖。
2. 白电行业持续增长：2月空调产量同比增长98%，内销量增长129%，外销量增长30%。白电价格提升趋势明显，尤其是空调提价20%以上，带动销售增长。
3. 厨电行业表现亮眼：厨电各品类增速较高，尤其是集成灶和洗碗机，预计未来行业增速有望维持在30%左右。
4. 小家电迎来新机遇：随着消费观念的转变，小家电成为第三消费社会的重要受益板块，尤其是具备品牌理念与产品设计优势的企业。
5. 消费社会阶段变化：中国目前处于第三消费社会早期，消费单位从家庭转向个人，注重个性化、小型化、多样化，消费内容转向快消品和情绪价值产品，消费价值取向转向品质和细分化。

关键信息

白电

• 市场数据：
  • 2月空调产量872万台，同比增长98%。
  • 内销量369万台，同比增长129%。
  • 外销量507万台，同比增长30%。
  • 原材料价格上涨促使经销商提价，进而带动销售增长。
• 主要企业表现：
  • 美的：内销增速200%，外销增速27.6%。
  • 格力：内销增速90.5%，外销增速2.7%。
  • 海尔：内销增速123.5%，外销增速5.7%。
  • 海信：外销增速超过100%，表现抢眼。

厨电

• 市场数据：
  • 厨电整体增速较高，尤其是集成灶和洗碗机。
  • 2021年1-2月厨电套餐销量增长显著。
• 主要企业表现：
  • 老板电器：线上和线下所有品类均保持高增长，尤其是嵌入式电烤箱和洗碗机。
  • 华帝：线下所有品类保持三位数增长，洗碗机增速亮眼。
  • 火星人：线上线下增速均表现优异。
  • 浙江美大：线下累计增速提升显著，表现突出。

小家电

• 市场数据：
  • 在高基数背景下，小家电线上和线下增速有所放缓。
  • 各品类表现不一，料理机、电饭煲等产品增速较高。
• 主要企业表现：
  • 九阳股份：豆浆机、料理机、电饭煲和电压力锅增速平稳，但部分产品如豆浆机销售下滑。
  • 小熊电器：多品类多价位段布局，品牌理念与产品设计年轻前卫。
  • 新宝股份：具备高端代工经验，供应链能力强。
  • 北鼎股份：注重用户体验，产品矩阵和价格段不断拓宽。

投资建议

• 推荐关注：
  • 极米科技：技术领先，具备消费品全方位壁垒，受益于第三消费时代的消费升级。
  • 小熊电器：反应迅速，品牌理念与产品设计年轻前卫。
  • 新宝股份：具备高端代工经验，营销和产品设计优势明显。
  • 九阳股份：提早调整组织架构，顺应新消费趋势。
  • 北鼎股份：专注打磨产品细节，用户粘性高。
  • 火星人：具备长期龙头战略眼光，品牌营销和产品定位优势显著。
  • 浙江美大：产品优势和渠道优势突出。
  • 老板电器：零售恢复显著，工程渠道增长稳定。
• 白电龙头：
  • 美的集团、海尔智家、格力电器：受益于地产需求及装修需求延后释放，建议关注底部复苏。

风险提示

• 原材料价格上涨风险：可能导致成本上升，影响企业利润。
• 需求不及预期风险：受宏观经济影响，消费回暖可能不及预期。
• 疫情反复风险：可能影响销售和市场恢复。