20210321-兴业证券-家用电器行业周报_线上线下涨价夯实_原材料价格企稳态势显现_11页_1mb

家电行业2021年3月21日总结

核心内容概述

2021年3月21日发布的报告指出，家电行业在2021年年初至今整体呈现高景气度，线上线下零售量和均价持续上升。同时，原材料价格企稳，部分品类价格略有下降。陆股通对家电板块有净流入，但部分龙头公司出现净流出。报告提示了一二线地产复苏中断和原材料价格上涨为主要风险。

主要观点

1. 家电行业整体表现

• 线上线下的需求回暖加速，整体零售量和均价持续提升。
• 板块表现：2021W12申万家电指数下跌0.06%，但跑赢沪深300指数2.64个百分点。
• 个股表现：中新科技、惠而浦、莱克电气涨幅居前；九阳股份、新宝股份、兆驰股份跌幅居前。

2. 各品类表现

空调

• 零售量：8-11周整体线上/线下量同比+46.5% / +88.7%，环比加速。
• 均价：线上/线下价同比+23.1% / +12.7%，线上提价力度增强。
• 龙头表现：格力和美的线上提价力度强于行业，海尔线上提价力度略有减弱。

冰箱

• 零售量：8-11周整体线上/线下量同比+60.2% / +50.4%，环比略有放缓。
• 均价：线上/线下价同比+10.9% / +25.4%，提价力度增强。
• 龙头表现：海尔线上/线下零售量增速环比上升，提价力度增强；美的线上零售量增速环比上升，提价力度略有增强。

洗衣机

• 零售量：8-11周整体线上/线下量同比+46.5% / +44.4%，环比上升。
• 均价：线上/线下价同比+10.1% / +21.1%，均价加速提升。
• 龙头表现：海尔、美的（含小天鹅）线上提价力度增强。

烟灶

• 油烟机：8-11周整体线上/线下量同比+46.0% / +101.2%，环比上升；线上提价力度略有增强。
• 燃气灶：8-11周整体线上/线下量同比+14.1% / +75.2%，环比上升；提价力度增强。
• 龙头表现：老板、方太、美的线上提价力度增强。

关键信息

原材料价格变化

• 铜价：2021W12环比上涨0.06%，同比上涨77.15%。
• 铝价：环比上涨0.23%，同比上涨48.93%。
• ABS：环比下降1.55%，同比上涨59.00%。
• 冷轧板卷：环比下降0.76%，同比上涨38.34%。

陆股通净流入情况

• 净流入：2021W12陆股通合计净流入27.25亿元。
• 净流入居前：格力电器（+24.17亿）、TCL科技（+4.74亿）、三花智控（+1.95亿）。
• 净流出居前：老板电器（-2.71亿）、美的集团（-1.16亿）、欧普照明（-0.52亿）。

港股通持股变化

• 海信家电：持股占比下降0.13%。
• 创维集团：持股占比上升0.12%。
• TCL电子：持股占比下降0.01%。

风险提示

• 一二线地产复苏趋势中断。
• 原材料价格继续上涨。

投资建议

• 投资评级：报告整体为“推荐”，表明家电板块相对表现优于同期相关证券市场代表性指数。
• 股票评级：根据相对涨幅分为买入、审慎增持、中性、减持、无评级。
• 行业评级：分为推荐、中性、回避。

附注

• 本报告由兴业证券经济与金融研究院整理，内容基于市场数据和分析师研究。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 报告中引用的业绩数据为过往表现，不承诺未来回报。
• 报告版权属于兴业证券，未经许可不得复制、分发或使用。